对于南华期货股份有限公司
向不特定对象
刊行可转债央求文献的
第二轮审核问询函的回应
（浙江省杭州市上城区横店大厦 301 室、401 室、501 室、701 室、901
室、1001 室、1101 室、1201 室）
保荐机构（主承销商）
住所：广东省深圳市福田区中心三路 8 号不凡期间广场（二期）北座
对于南华期货股份有限公司
向不特定对象
刊行可转债央求文献的
第二轮审核问询函的回应
上海证券交往所：
贵所于 2023 年 7 月 28 日签发的《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可
转债央求文献的第二轮审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕526 号）（以下简
称“问询函”）已收悉。按照问询函要求，南华期货股份有限公司（以下简称“刊行东谈主”
或“公司”）已会同中信证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“中信证券”）、
天健管帐师事务所（特殊普通结伴）（以下简称“刊行东谈垄断帐师”或“管帐师”）和北
京金诚同达讼师事务所（以下简称“刊行东谈主讼师”或“讼师”）对问询函的问题逐项进
行了落实，并按照问询函的要求对所波及的事项进行了贵寓补充和问题回应，现提交贵
所，请给予审核。
如无相配证明，本问询函回应中的简称与《南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可调度公司债券召募证明书》（以下简称“召募证明书”）中的简称具有通常含义。
本问询函回应中的字体代表以下含义：
问询函所列问题 黑体
对问询函所列问题的回答 宋体
对问询函所列问题回答的修改 楷体（加粗）
字据讨教材料和首轮问询回应，（1）本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金总
额不罕见 12 亿元（含 12 亿元），用于擢升期货经纪业务服务智商、风险料理服务能
力、金钱管明智商、境外金融服务业务智商、加强信息技能干与、其他营运资金安排等；
（2）论说期内，公司期货经纪业务、风险料理业务营业利润波动较大、金钱料理业务
营业利润接续亏本、境外金融服务业务营业利润接续增长；（3）公司对于期货经纪业
务、风险料理业务、金钱料理业务、境外金融服务业务往日资金需求的测算依据干系业
务预期业务范围的大幅增长、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等，对于加强信息技能投
入、其他营运资金安排等资金需求未证明测算依据。
请刊行东谈主证明：（1）论说期内期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务
营业利润存在波动、金钱料理业务接续亏本的原因，干系业务利润率与同业业公司的对
比情况、公司干系业务盈利智商情况；（2）相连最近一年营业收入、利润等的变动情
况证明对于期货经纪业务、风险料理业务、金钱料理业务、境外金融服务业务往日资金
需求以预期业务范围大幅增长的合感性，资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是
否相宜公司业务发展试验需求；论说期内公司信息技颖慧系干与情况及产生的效益，本
次召募资金投向加强信息技能干与、其他营运资金安排等资金需求的测算依据及合感性；
（3）相连股东答复和价值创造智商、自己经营情况、公司主责主业、可比公司业务规
模与融资情况、融资范围与业务范围的匹配性等，进一步证明本次融资的必要性、融资
规划及形式的合感性，是否故意于擢升成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用后果的最
大化；（4）本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式，
干系召募资金投向是否存在重合，是否存在经营风险；（5）相连期末货币资金的详备
使用规划及投向金额依据、往日公司经营麇集、资金缺口测算等，证明本次融资范围的
合感性，是否存在过度融资。
请保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师核查并发标明确意见。
回应：
一、论说期内期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务营业利润存在波
动、金钱料理业务接续亏本的原因，干系业务利润率与同业业公司的对比情况、公司
干系业务盈利智商情况
期货行业一直肩负着服求实体经济的关键职责，尤其近几年，革命业务（包括风险
料理业务、境外金融服务业务等）的发展为行业服求实体提供了更加千般化的器具和手
段，服务着力握住擢升。频年来，我国期货阛阓握住探索革命，期货物种日益丰富，市
场交往活跃，价钱发现、风险料理、资源建树功能握住增强，为擢升产业链、供应链的
安全性和稳定性发扬关键作用。
论说期内，公司主要从事期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务及金钱
料理业务。论说期内，公司克服外部身分的不利影响，充分发扬自己专科上风，放肆服
求实体经济、服务乡村振兴、服务“一带一谈”，推动公司各项业务范围的稳步擢升，
完了包摄于母公司股东的净利润分辩为 24,605.97 万元、40,185.49 万元、45,797.23 万元
及 23,125.36 万元，公司经营功绩举座呈现适当增长态势。
论说期内，各业务盈利智商及营业利润波动情况、业务利润率与同业业的对比情况
如下：
（一）期货经纪业务
期货经纪业务系期货公司最传统、最基础的业务，是期货公司主要的利润开首之一。
从功能发扬的角度来看，期货经纪业务在实体企业采购销售过程中的价钱发现、风险管
理以及优化资源建树中起到关键作用。
期货经纪业务收入主要包括两部分：期货经纪业务手续费收入和客户保证金利息收
入。期货经纪业务的营收智商与期货阛阓举座活跃程度关联度较高。论说期各期，国内
期货阛阓成交金额分辩为 534.90 万亿元、568.51 万亿元、619.26 亿元和 339.36 亿元（均
为单边口径），存在一定程度波动。字据中国期货业协会数据流露，论说期各期，期货
公司净利润分辩为 109.89 亿元、99.03 亿元、94.71 亿元和 50.96 亿元，与公司期货经
纪业务营业利润变动趋势相一致。
论说期内，公司期货经纪业务收入（主要包括母公司期货经纪业务手续费收入、境
内保证金利息净收入）分辩为 5.36 亿元、5.71 亿元、4.94 亿元和 1.91 亿元。放弃 2025
年 6 月 30 日，公司期货经纪业务客户数为 14.08 万户，客户权柄为 273.47 亿元。放弃
北京、深圳、广州、天津、重庆、成齐、厦门等地区，初步确立了容身浙江放射宇宙的
计谋布局。
论说期各期，公司期货经纪业务营业利润变动情况如下：
单元：万元，%
度
容貌
同比变 同比变
金额 金额 金额 金额
动（%） 动（%）
营业收入 19,064.37 49,380.91 -13.48 57,071.75 6.54 53,570.35
其中：期货经纪业务手
续费收入
保证金利息收入 8,105.73 19,546.19 19.07 16,416.40 -15.54 19,435.98
营业成本 17,872.29 45,859.92 -1.39 46,506.25 12.49 41,342.63
其中：业务及料理费 16,192.38 40,712.30 6.21 38,331.35 9.42 35,030.57
营业利润 1,192.08 3,520.99 -66.67 10,565.50 -13.59 12,227.72
注 1：营业收入、营业成本、营业利润均按照财务报表口径策动得出。
（1）期货经纪业务手续费收入波动原因
论说期各期，公司期货经纪业务手续费收入分辩为 35,035.33 万元、40,432.51 万元、
易情况和手续费率水平。论说期各期，宇宙期货阛阓交往量存在波动， 2023 年较 2022
年增长 25.61%，2024 年较 2023 年下落 9.08%，2025 年 1-6 月较 2024 年 1-6 月增长 17.82%。
同期，公司代理交往量亦存在一定程度的波动，具体情况如下：
单元：万手，%
容貌 2024 年 2023 年 2022 年
月 分比（%） 分比（%）
宇宙期货阛阓交
易量（万手）
公司交往量（万
手）
注：宇宙期货阛阓交往量为单边口径；公司代理交往量为双边口径
在此布景下，公司积极加大阛阓营销力度，对峙以客户为导向，充分利用干系多元
化布局带来的竞争上风，以“风险料理业务服务产业客户，金钱料理业务服务机构客户，
互联网业务服务零卖客户”的经营方针，餍足不同客群需求。论说期各期，公司代理期
货交往金额分辩为 12.74 万亿元、12.11 万亿元、13.33 万亿元及 7.14 万亿元，举座保
持安稳。
单元：亿元，%
容貌 阛阓份额 阛阓份额 阛阓份额 阛阓份额
交往金额 交往金额 交往金额 交往金额
（%） （%） （%） （%）
上期
所
郑商
所
大商
所
中金
所
动力
中心
广期
所
所有 71,378.77 1.05 133,329.00 1.08 121,111.81 1.07 127,427.89 1.19
注 1：上表公司数据为双边策动口径；
注 2：阛阓份额=公司交往金额（双边口径）/中期协公布的年度累计成交总数（双边口径）。
此外，对于手续费率而言，各交往所会制定各个期货、期权品种合约的手续费收费
圭臬，公司会详细酌量客户权柄范围、交往频次、阛阓环境等身分并与客户进行协商，
一般在交往所制定的手续费圭臬基础上按照一定比例进行上浮。论说期内，公司手续费
率分辩为 0.275?、0.334?、0.225?和 0.158? ，呈波动态势。
（2）客户保证金利息收入波动原因
除手续费收入外，保证金利息收入亦是期货经纪业务收入的关键开首。期货交往实
行保证金轨制，字据《期货交往料理条例》的章程，保证金是指期货交往者按照章程交
纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的圭臬仓单、国债等有价证券，用于结算和保
证践约。在试验业务中，客户多以资金的体式向期货公司缴纳保证金。
论说期各期，公司境内保证金利息净收入分辩为 19,435.98 万元、16,416.40 万元、
定了合理的保证金建树策略，合理分派保证金的契约进款范围和期限。但受到银行利率
下行影响，公司 2023 年度境内保证金利息收入出现一定下滑。2024 年公司客户权柄增
长，故保证金利息收入有一定增加。2025 年 1-6 月由于阛阓利率进一步下落，保证金
利息收入较同期 2024 年 1-6 月的 10,066.83 万元有一定下落。
（3）业务及料理费波动的原因
论说期各期，公司期货经纪业务干系的业务及料理费金额分辩为 35,030.57 万元、
薪酬的增长。2022 年以来,公司期货经纪业务营业收入虽有小幅波动，出于稳定团队的
酌量，薪酬基本保持安稳。
说七说八，论说期内刊行东谈主期货经纪业务营业利润的波动具备合感性。
单元：%
财务方针 公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
瑞达期货 45.21 50.38 56.20
期货经纪业务 永安期货 42.71 47.34 43.85
本公司 7.13 18.51 22.83
注 1：数据开首于各家期货公司的招股证明书及年度论说；弘业期货年度论说中未流露期货经
纪业务毛利率情况。
现在 A 股上市及拟上市期货公司，仅有瑞达期货、永安期货流露了期货经纪业务
毛利率情况，公司期货经纪业务毛利率略低，主要原因如下：
（1）期货经纪业务营业收入
元及 49,380.91 万元。
刊行东谈主期货经纪业务收入由手续费收入及保证金进款利息收入组成，其中保证金存
款利息收入主要受东谈主民银行基准利率影响，刊行东谈主与同业业公司保证金进款利率基本一
致。手续费收入主要受手续费率水平影响。2022 年度、2023 年度以及 2024 年度，公司
手续费率低于瑞达期货，与永安期货基本保持一致，但优于行业举座水平，具体情况如
下：
年度 容貌 公司 期货行业 永安期货 瑞达期货
期货经纪手续费收入（亿元） 3.00 未公布 3.63 3.96
期货经纪业务交往范围(万亿
元）
手续费率（? ） 0.225 未公布 0.247 0.356
期货经纪手续费收入（亿元） 4.04 234.65 4.54 4.43
期货经纪业务交往范围（万亿元） 12.11 1,137.02 15.92 7.80
年度 容貌 公司 期货行业 永安期货 瑞达期货
手续费率（?） 0.334 0.206 0.285 0.569
期货经纪手续费收入（亿元） 3.50 233.75 4.92 4.70
手续费率（?） 0.275 0.218 0.306 0.667
注 1：数据开首于各家期货公司的招股证明书、年度论说，以及期货业协会网站公布数据；
注 2：行业期货经纪业务交往范围（双边）字据期货行业协会网站公布的单边数据*2 策动得出。
瑞达期货的期货经纪业务手续费率与刊行东谈主及行业举座水平比较相对较高，主要系
展业策略以及客户性质所致。
频年来，瑞达期货秉持一线城市争取阛阓份额，二、三、四线城市拓展利润的布局
策略。瑞达期货营业网点分部于福建省内泉州、漳州、莆田、龙岩、三明以及福建省外
台州、温州、慈溪、揭阳、汕头等地。通过深耕二、三、四线城市客户，瑞达期货保管
了较高的手续费率水平。
此外，放弃 2024 年末，瑞达期货顶住货币保证金对象为当然东谈主的账面余额占比为
且当然东谈主客户户分权柄范围较小导致期货公司相对于当然东谈主客户的议价智商较强,频繁
当然东谈主客户权柄占比较高的期货公司期货经纪业务佣金率亦相应较高。
放弃 2024 年末，永安期货期货经纪业务客户权柄 470.57 亿元，范围较大，还是形
成一定的范围效应。且从股权结构上看，财通证券系永安期货的主要股东，自 2010 年
起与永安期货接续开展 IB 业务协作（指期货公司寄予机构为其先容客户并提供干系服
务的业务行为），大要形成一定的业务协同，为永安期货接续提供期货经纪业务客户。
此外，永安期货领有较强资产料理及风险管明智商，同期货经纪业务亦有一定的协同效
应。故举座收入端看，公司期货经纪业务收入范围小于永安期货。
（2）期货经纪业务营业成本
元及 45,859.92 万元，举座呈现上升趋势，主要系公司为更好服求实体企业价钱发现、
套期保值等需求，擢升期货经纪业务客户体验，接续加强业务部门竞争智商和水平，在
专科东谈主员、网点布局、信息科技等方面接续干与所致。刊行东谈主期货经纪业务营业成本与
永安期货、瑞达期货平均值基本一致，具体情况如下：
单元：万元
公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
瑞达期货 34,402.39 30,373.35 28,003.09
永安期货 62,888.55 60,072.67 52,034.88
平均值 48,645.47 45,223.01 40,018.99
公司 45,859.92 46,506.25 41,342.63
说七说八，2022-2024 年度公司期货经纪业务利润率低于瑞达期货，主要系收入端
手续费率水平低于瑞达期货所致。但公司期货经纪业务手续费率水平优于行业平均水平，
具有合感性。2022-2024 年度，公司期货经纪业务利润率低于永安期货，主要系永安期
货还是具备一定的范围效应，且在股东、业务等方面形成多方面的协同。
（二）风险料理业务
举座看，风险料理业务通过远期锁价、基差点价等风险料理服务，深度参与到“生
产+贸易+加工”的圆善产业链条中，匡助干系企业优化采购成本、锁定加工利润，规
避价钱波动的经营风险，缓解高库存积压的出产压力，权臣擢升了实体企业的抗风险能
力。风险料理业务是公司服求实体经济的中枢抓手，公司风险料理业务以服求实体经济
为宗旨，深度服务产业客户，业务范围主要涵盖场外养殖品业务、基差贸易及作念市业务
等。
基差贸易方面，公司以细目价钱或以点价、均价等形式提供报价并与客户进行现货
交往，已成为公司服求实体企业的关键抓手。它冲破了原有单一的通谈业务结构，使公
司既能成为实体企业的需求方，也能成为实体企业的供货方，有助于对实体企业提供更
好的库存料理、资金料理、成本料理风险料理服务。
场外养殖品业务方面，公司紧跟阛阓需求，优化居品联想念念路，进一步推动远期、
期权、掉期、互换等各类养殖品的多元化诈欺，标的资产不错但不限于：商品、股票、
指数、基金、利率等。国内期货阛阓的场外养殖品业务已取得长足发展，在服求实体经
济中发扬着越来越关键的作用，“保障+期货”模式即是其中之一。
作念市业务方面，论说期内，公司接续优化作念市策略，提供共 14 个期权、22 个期货
作念市品种，通过作念市商功能的灵验发扬，为实体企业提供买卖两边向的交往契机，增强
期货阛阓的流动性，确保期货阛阓的时常运转。
论说期内，公司风险料理业务的营业利润分辩为 4,771.43 万元、-2,618.12 万元、
单元：万元，%
容貌 同比变 同比变
金额 金额 金额 金额
动（%） 动（%）
风险料理业务营
业收入
风险料理业务营
业成本
风险料理业务营
业利润
论说期内，公司风险料理业务收入和成本的具体情况如下表所示：
单元：万元，%
容貌 同比变 同比变
金额 金额 金额 金额
动（%） 动（%）
营业收入 55,243.56 448,503.44 -10.29 499,922.76 -16.55 599,051.99
其中：场外养殖品
业务收入
基差贸易收入 50,968.28 438,652.71 -12.44 500,962.37 -15.03 589,573.44
作念市业务收入 -943.76 -842.34 -49.90 -1,681.22 -125.31 6,641.52
营业成本 53,905.87 447,540.52 -10.94 502,540.88 -15.44 594,280.56
具体来看，刊行东谈主风险料理业务营业收入波动的原因如下：
（1）场外养殖品业务收入
论说期内，公司场外养殖品业务收入分辩为 2,834.46 万元、2,840.77 万元、7,027.14
万元和 4,164.16 万元。
公司场外养殖品业务的盈利模式为与机构、企业等投资者交往场外期权、互换、远
期等场外养殖品的同期，利用期货合约、场内期权、股票等金融器具进行风险对冲，产
生相应的投资损益，使公司在匡助投资者料理风险的同期，获取包括场外养殖品在内的
组合交往收益。
公司 2023 年度场外养殖品业务收入为 2,840.77 万元，同比保持稳定。公司 2024
年场外养殖品业务收入为 7,027.14 万元，较 2023 年同期有所上升,主要原因为 2024 年
商品类阛阓波动率弧线较为活跃，导致商品类业务损益稳定，收入有所擢升。公司 2025
年 1-6 月场外养殖品业务收入为 4,164.16 万元，主要原因是 2025 年有色金属等巨额
商品价钱波动大,阛阓交往增加导致公司的场外养殖品业务收入增长。
（2）基差贸易收入
基差贸易的盈利模式为当阛阓存在利润空间时，公司通过现货买卖和配套的期货合
约或场外期权合约交往锁定买入价钱和卖出价钱之间的价差。后续，通过将之前的交往
平仓或者进行到期交割，以获取较为稳定的收益，并为阛阓提供流动性，促进灵验价钱
形成。
公司基差贸易收入发生额较大，但试验对于公司利润的影响较小，若剔除其中贸易
收入及贸易成本的影响，即按净额法核算公司贸易收入，论说期内，公司基差贸易收入
分辩为 2,691.77 万元、3,175.10 万元、2,918.15 万元和 1,064.99 万元，2022 年至 2024
年举座保持稳定，2025 年上半年玄色及能化品种的基差走势，较客岁同期呈现不利变
动，干系业务品种收益较客岁有所下落。
（3）作念市业务收入
作念市业务的盈利模式是南华成本字据交往所的要求，同期提供所作念市品种的买卖双
方的报价，买价和卖价之间存在一定的价差。此外，各个交往所给予南华成本作念市业务
一定的手续费减收。南华成本通过获取买卖价差和交往所手续费减收等补贴获取收益。
论说期内，公司作念市业务收入分辩为 6,641.52 万元、-1,681.22 万元、-842.34 万元
和-943.76 万元。
交往所作念市商淘汰轨制下，作念市业务竞争日益热烈，且靠近硅谷银行收歇等顶点阛阓行
情，短时期内阛阓的较快波动对公司作念市业务产生负面影响。
业务里面管控，积极责怪风险事件发生概率；接续优化调整作念市策略，推动业务的安稳
运行。
导致收益被压缩，作念市成本有所上升。
为确保作念市业务安稳开展，公司已诞生完备的作念市业务风控措施，业务开展过程中
严格遵从风险敞口阈值料理，依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓量、净头寸等进行
实时监控和分析，一朝极度波动罕见预设的风险法例，即会采纳相应的风控措施。
论说期内，公司风险料理业务营业成本（净额法）分辩为 7,398.89 万元、7,137.95
万元、11,805.96 万元和 4,002.58 万元，成本端的波动举座远小于收入端的波动，因此
营业利润波动主要受营业收入波动影响。
说七说八，论说期内刊行东谈主风险料理业务营业利润的波动具备合感性。
单元：%
财务方针 公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
瑞达期货 17.33 2.95 -0.26
风险料理业 弘业期货 0.15 1.92 0.36
务 永安期货 0.77 0.91 0.97
本公司 2.42 -0.52 0.80
注 1：数据开首于各家期货公司的招股证明书及年度论说
注 2：放弃公司 2025 年半年度论说流露日，瑞达期货、永安期货、弘业期货未流露 2025 年半
年度论说
公司的风险料理业务以服求实体经济为宗旨，深度服务产业客户，范围主要涵盖场
外养殖品业务、基差贸易及作念市业务等。其中，基差贸易主要为公司在与客户进行现货
交往的同期，利用期货、场外养殖品等器具对冲风险，以获取风险较低的期现相连的收
益的业务，因此现货端营业收入较大但毛利较低。故基差贸易范围大小，对于举座风险
料理业务的毛利率摊薄效应较为显著。2022-2024 年度，南华期货、永安期货、瑞达期
货、弘业期货基差贸易范围如下：
单元：万元
公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
瑞达期货 81,527.47 21,623.60 136,126.14
弘业期货 246,456.01 163,222.72 124,241.04
永安期货 1,996,333.99 2,213,711.54 3,294,570.94
本公司 440,108.03 500,962.37 588,480.31
由上表可知，瑞达期货及弘业期货基差贸易范围较小，故其风险料理业务毛利率与
公司可比性较弱。瑞达期货基差贸易范围波动较大，故其风险料理业务项下毛利率波动
较大。字据弘业期货 2023 年年度论说流露，其风险料理业务毛利率同比上升较大，主
要系期现基差贸易、作念市、场外期权等业务线完了了不同程度的增长所致。字据瑞达期
货 2024 年度论说流露，其风险料理业务收入大幅增长，主要系风险料理子公司贸易收
入及作念市业务收入增加所致。
而举座看，公司风险料理业务毛利率与永安期货较为可比。为擢升作念市业务智商，
公司积极引入优秀作念市东谈主才，加大成本端干与，导致作念市业务的营业利润相对较低。2024
年度，公司风险料理业务毛利率为 2.42%，较论说期初已有一定增加。
为确保作念市业务安稳开展，公司已诞生完备的作念市业务风控措施，业务开展过程中
严格遵从风险敞口阈值料理，依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓量、净头寸等进行
实时监控和分析，一朝极度波动罕见预设的风险法例，即会采纳相应的风控措施。
综上，论说期内，刊行东谈主风险料理业务毛利率有所波动具备交易合感性。
（三）境外金融服务业务
在大家经济存在要紧不细目性的布景下，我国实体企业国外经营在汇率风险、巨额
商品价钱波动、清理安全等方面靠近多重考试。南华期货四肢中资布景的期货公司，通
过境外子公司以自己的专科之长与业务平台，为境表里普遍出产或贸易企业提供证券、
期货、外汇、交往清理等干系金融服务，为走出去的中国企业提供风险料理的配套服务，
为其遮蔽价钱风险和汇率风险、完了适当发展添砖加瓦，并蛊卦国外客户参与中国期货
国际化居品合约，增进海表里企业换取协作，为促进“一带一谈”计谋的深化孝顺中国
力量。
论说期内，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权柄总数分
别为 118.85 亿港币、125.12 亿港币、137.97 亿港币及 177.68 亿港币，境外资管业务规
模分辩为 19.53 亿港币、23.03 亿港币、25.20 亿港币及 33.76 亿港币，均保持较快增长。
论说期内，公司境外金融服务业务盈利情况如下表所示：
单元：万元
容貌 2024 年度 2023 年度 2022 年度
境外金融服务业务营业收入 32,689.26 65,420.39 56,731.24 23,110.39
境外金融服务业务营业成本 8,564.23 18,804.80 17,018.55 9,876.39
境外金融服务业务营业利润 24,125.03 46,615.58 39,712.69 13,234.00
论说期内，公司境外金融服务业务的营业利润分辩为 13,234.00 万元、39,712.69 万
元、46,615.58 万元及 24,125.03 万元，呈上升趋势，具体情况如下表所示：
单元：万元，%
度
容貌
同比变动 同比变动
金额 金额 金额 金额
（%） （%）
营业收入 32,689.26 65,420.39 15.32 56,731.24 145.48 23,110.39
其中：手续费净
收入
利息净收入 18,354.97 49,188.55 24.48 39,515.36 191.70 13,546.79
营业成本 8,564.23 18,804.80 10.50 17,018.55 72.32 9,876.39
论说期内，刊行东谈主境外金融服务业务营业收入中手续费收入分辩为 9,832.21 万元、
受 2022 年 3 月运行好意思元一语气加息影响，好意思联储利率 2022 年从 0.0%-0.25%上升至
平有一定下落，下调至 4.25%-4.50%之间，仍处于相对高位。公司持有较多境外保证金
进款，论说期内境外保证金进款范围接续增长，受前述身分详细影响，公司境外业务利
息净收入接续提高。
论说期内，公司境外金融服务业务营业成天职别为 9,876.39 万元、17,018.55 万元、
外金融服务业务范围扩大所致。
说七说八，论说期内，公司境外金融服务业务营业收入接续上升是该项业务营业利
润握住改善和增长的主要身分，刊行东谈主境外金融服务业务营业利润的波动具备合感性。
单元：%
财务方针 公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
永安期货 34.03 48.19 25.46
境外金融服务业务
本公司 71.26 70.00 57.26
注 1：数据开首于各家期货公司的招股证明书及年度论说；瑞达期货、弘业期货年度论说中未
流露境外金融服务业务毛利率。
注 2：放弃公司 2025 年半年度论说流露日，永安期货未流露 2025 年半年度论说。
除永安期货外，其他期货公司均未流露境外业务的毛利率情况，由于各家期货公司
对于境外阛阓布局情况不同，故各期货公司境外业务毛利率存在较大各异。放弃 2024
年末，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权柄总数为 177.68
亿港币，弘业期货及瑞达期货境外范围较小，与公司可比性较弱；永安期货境外业务
一语气加息影响，好意思联储利率 2022 年从 0.0%-0.25%上升至 4.25%-4.5%，2023 年末好意思联
储利率水平已达 5.25%-5.50%，2024 年以来好意思联储利率水平有一定下落，下调至
长巨大于成本端的增长。2022 年度、2023 年度、2024 年度以及 2025 年 1-6 月，公司
境外金融服务业务的毛利率分辩为 57.26%、70.00%、71.26%和 73.80%，2022 年度以来
同比上升主要系国际期货业务客户权柄范围增长、境外加息的布景下，客户保证金利息
收入增加所致。
说七说八，由于各家期货公司对于境外阛阓布局情况不同，故各期货公司境外业务
毛利率存在较大各异；2022-2024 年度，刊行东谈主境外金融服务业务利润率变动具有合理
性。
论说期内，境外金融服务业务客户权柄范围接续增长和好意思元一语气加息布景下境外存
款利率水平擢升系公司境外金融服务业务营业收入接续上升的主要原因。
客户权柄范围方面，论说期各期末，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等
经纪业务客户权柄总数分辩为 118.85 亿港币、125.12 亿港币、137.97 亿港币及 177.68
亿港币，年均复合增长率达 17.20%，增长速率较快。公司境外布局较早，且在中资背
景的期货公司中，在国外分支机构最广，分辩在中国香港、芝加哥、新加坡、伦敦四大
国际化齐市成立了公司，并具有 HKEX、CME Group、SGX、LME、GME、MIAX Futures
Exchange 和 ICE-US 等交往所清分解员履历，不错为客户提供境外期货经纪业务和清理
业务服务，具备自己的中枢竞争力。由于公司具有中资布景，在资金安全和信息安全方
面，更受到出海交往境外养殖品的中资产业客户和机构客户的信任。跟着中国企业出海
业务风险料理业务需求的权臣增长，刊行东谈主境外金融服务业务具有精深的发展出路，客
户权柄范围有望保持增长态势。
进款利率水平方面，受 2022 年 3 月运行好意思元一语气加息影响，好意思联储利率 2022 年从
储再次上调利率至 5.25%-5.50%，2024 年以来好意思联储利率水平有一定下落，下半年下调
至 4.25%-4.50%之间，仍处于相对高位。公司持有较多境外保证金进款，论说期内境外
保证金进款范围接续增长，受前述身分详细影响，公司境外业务利息净收入接续提高。
此外，公司亦充分意志到大家展业靠近着政事、经济、文化等多方面身分带来的不
细目性，因此已于召募证明书“要紧事项教唆”及“第三节 风险身分”中流露了“境
外金融服务业务波动风险”。
（四）金钱料理业务
期货公司开展金钱料理业务主要有以下两方面作用：最先，故意于汲引和发展机构
投资者，改善期货阛阓投资者结构，提高期货阛阓订价效率，促进期货阛阓功能握住发
挥；其次，故意于发扬期货公司在养殖品阛阓边界的专科特长和上风，提供以期货对冲
和套利为主的资产料理服务，餍足投资者的多元化投资需求。
公司金钱料理业务主要分为资产料理业务、公募基金业务及证券投资基金代销业务
三部分。公司领有公募基金、资产料理以及证券投资基金销售等多项金融执照，布局较
为完善。论说期内，公司通过加大干与、多执照联动发展，握住擢升主动投资管明智商，
餍足客户日益增长的金钱料理需求。
论说期内，公司金钱料理业务盈利情况如下表所示：
单元：万元
容貌 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
金钱料理业务营业收入 2,758.28 6,822.04 9,013.35 6,060.32
金钱料理业务营业成本 3,849.04 7,156.85 9,932.13 7,218.32
容貌 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
金钱料理业务营业利润 -1,090.76 -334.81 -918.78 -1,158.00
论说期内，金钱料理业务亏本主要系公募基金业务仍处于汲引阶段，业务成本中主
如若职工薪酬，具有刚性，公司金钱料理业务收入暂无法覆盖较能手力成本。2024 年
度，刊行东谈主基于阛阓行情，从风险料理角度，对金钱料理业务进行了一定的范围贬抑，
诚然举座收入范围有所下落,然而亏本权臣收窄，其中 2024 年度毛利率为-4.91%，亏本
比例较论说期初已大幅度收窄。2025 年 1-6 月毛利率为-39.54%，较 2024 年度有所下
降，主要系金钱料理平均费率下落所致。
论说期各期末，公司资产料理业务受托料理资产范围分辩为 7.32 亿元、12.83 亿元、
销居品总金额分辩为 15.18 亿元、5.07 亿元、1.71 亿元及 1.44 亿元。
单元：%
财务方针 公司称号 2024 年度 2023 年度 2022 年度
瑞达期货 50.99 77.32 81.76
金钱料理业务 永安期货 29.42 -2.49 23.78
本公司 -4.91 -10.19 -19.11
注 1：数据开首于各家期货公司的招股证明书及年度论说；弘业期货年度论说中未流露金钱管
理业务毛利率。
注 2：放弃公司 2025 年半年度论说流露日，瑞达期货、永安期货均未流露 2025 年半年度论说。
单元：亿元
公司称号 2024 年度 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
瑞达期货 23.45 19.83 25.46
永安期货 未流露 未流露 31.05
弘业期货 161.12 184.22 201.84
平均值 92.29 102.03 86.12
本公司 1.59 12.83 7.32
放弃 2022 年末、2023 年末和 2024 年末，公司受托料理资产范围分辩为 7.32 亿元、
仍处于汲引阶段。在此情形下，论说期内公司从东谈主员、信息技能等方面接续干与，营业
成本相对较高，导致毛利率低于同业业上市公司平均水平。
说七说八，2022-2024 年度，公司金钱料理业务利润率较低，主要系公司金钱料理
业务仍处于汲引阶段。
（五）中介机构核查意见
保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师推广了以下核查措施：
（1）对料理层及业务部门负责东谈主进行访谈，了解论说期内公司各项业务盈利智商
情况、营业利润波动情况过火原因；
（2）查阅同业业上市公司已流露的年报信息、对外公开的经营信息，获取论说期
内同业业上市公司各类业务的毛利率,并进行比对分析。
经核查，保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师觉得：
公司期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务营业利润波动情况具有合理
性；金钱料理业务接续亏本主要由于公司金钱料理业务仍处于发展阶段，金钱料理业务
成本中主如若职工薪酬，公司金钱料理业务收入暂无法覆盖较能手力成本，2022-2024
年度亏本已接续收窄；由于期货行业各家上市公司各类业务情况有所不同，各项业务毛
利率存在一定的各异具备合感性。
二、相连最近一年营业收入、利润等的变动情况证明对于期货经纪业务、风险管
理业务、金钱料理业务、境外金融服务业务往日资金需求以预期业务范围大幅增长的
合感性，资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜公司业务发展试验需求；
论说期内公司信息技颖慧系干与情况及产生的效益，本次召募资金投向加强信息技能
干与、其他营运资金安排等资金需求的测算依据及合感性
（一）相连最近一年营业收入、利润等变动情况，证明各类业务往日资金需求以
预期业务范围大幅增长的合感性、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜
公司业务发展试验需求
健康发展，发蒸发现价钱、料理风险、建树资源的功能。国度饱读舞利用期货阛阓和养殖
品阛阓从事套期保值等风险料理行为。国度采纳措施推动农居品期货阛阓和养殖品阛阓
发展，结合国内农居品出产经营。”后续，跟着《期货和养殖品法》的贯彻落实，期货
行业将迎来新的发展空间，公司各项业务范围瞻望也将保管接续增长态势。
刊行东谈主 2023 年及 2024 年按业务线的营业收入、营业利润变动情况如下：
单元：万元，%
营业收入 营业利润
容貌
期货经纪
业务
金钱料理
业务
风险料理
业务
境外金融
服务业务
安稳增长，净利润为 94.77 亿元，同比下滑 4.30%。2024 年较 2023 年，公司期货经纪
业务营业收入略有下滑，营业利润下落原因主要系境内手续费率下行影响，与行业举座
趋势一致；公司风险料理业务收入下落，主要系公司基于阛阓风险判断贬抑基差贸易业
务范围，营业利润转正主要系 2024 年度商品类阛阓活跃，导致公司场外养殖品业务中
商品类业务范围增加，公司场外养殖品业务收入因此有较大擢升；公司境外金融服务业
务受客户权柄范围增长、境外进款利率处于较高水对等身分影响，保持较快增长；此外，
公司基于阛阓行情，从风险料理角度，对金钱料理业务进行了一定的范围贬抑，诚然整
体收入范围有所下落，然而亏本权臣收窄。成绩于多元化业务布局，公司风险抗击智商
较强，举座利润保持安稳增长，且跟着《期货和养殖品法》的进一步贯彻落实以及公司
服求实体经济智商的擢升，瞻望公司往日各项业务耐久将保持稳定增长趋势。
受益
（1）《期货和养殖品法》等行业法例的实施带来新的计谋发展机遇
货行业三十余年发展劝诫的基础上，以“促进期货和养殖品阛阓服务国民经济”为宗旨，
以“服求实体经济高质料发展”为干线，既明确了期货阛阓“价钱发现、风险料理、资
源建树”的三大基本功能，进一步加强投资者对行业的想法和信心，又填补了立法在涉
外期货交往法律轨制方面的空缺，适合了期货阛阓对外绽开的新样子。
征求意见，干系改良草案全面落实了《期货和养殖品法》的内涵要求，进一步拓展了期
货公司业务范围，推动期货公司多元化发展，尤其是期货公司具备自主性交往业务，可
以探索期货与现货相连、巨额商品与金融相连、场内与场皮毛连、境内与境皮毛连的服
务模式，故意于期货公司的转型升级和作念大作念强，并更好的服求实体经济。此外，《期
货公司监督料理办法（征求意见稿）》优化了对期货公司的监管，有助于扩大行业范围，
增强行业风险留意智商，擢升期货公司详细服务智商，丰富期货公司服务国度计谋和实
体经济的妙技和器具，推动期货公司向养殖品详细服务商转型，故意于援手实体经济的
高质料发展。
留意风险促进期货阛阓高质料发展的意见》（国办发〔2024〕47 号），通过“强监管”
与“促发展”的双重导向，既为期货公司轨则了合规底线，也为行业的业务革命和国际
化发展提供了政策指引。耐久来看，期货公司将在更范例、透明、绽开的阛阓环境中实
现高质料发展，进一步发扬服求实体经济、建树大家资源的中枢功能。
追随《期货和养殖品法》《期货公司监督料理办法（征求意见稿）》等行业法律法
规的实施，以阛阓为导向的新品种上市机制将缓缓建立，期货公司的业务范围也将握住
拓展。同期期货和养殖品阛阓法治体系将接续完善，期货阛阓监管着力将握住擢升。未
来，期货和养殖品阛阓将呈现出品种多元化、器具千般化、策略丰富化、服务详细化的
特色，期货行业将迎来新的计谋发展机遇。
（2）宏不雅经济企稳回升助力期货阛阓高质料发展
居世界主要经济体前线。城镇新增服务 1244 万东谈主，城镇探问清闲率平均为 5.2%。住户
破钞价钱上升 0.2%。国际收支基本均衡。
在“稳中求进、以进促稳”的中央政策基调下，尽管宏不雅经济靠近灵验需求不及、
部分行业产能弥散等挑战，但前期积压需求的开释、产业升级与绿色转型的鼓励，为期
货阛阓提供了基本面援手。中央经济做事会议淡薄的“先立后破”念念路，进一步明确了
政策要点向科技革命、先进制造业、绿色低碳等边界歪斜，带动干系产业链风险料理需
求激增。举例，工业硅期货因新动力产业蔓延而成交额同比大增 255%，贵金属及新能
源金属期货也因避险需求与产业采购策略调整活跃度擢升。
高；成交量同比下落 7.77%至 80.94 亿手，呈现“量减质升”特征。这一反差标明高价
值品种交往占比权臣擢升，阛阓渐渐从范围蔓延转向效率优化，行业举座朝着高质料发
展方针进一步迈进。
（3）期货阛阓服求实体经济功能彰显，带动期货公司业务增长
频年来，期货阛阓永远信守服求实体经济初心职责，围绕“服求实体经济、防控金
融风险、深化金融编削”三大任务，在品种和器具丰富、服务乡村振兴、助力实体企业
风险料理等方面取得了一系列成就，走出了一条有中国特色的发展之路。往日，跟着各
类新品种的渐渐上市，将进一步丰富我国期货阛阓现存居品体系，为各类实体企业和机
构投资者料理风险提供更加丰富的期货和养殖品器具。
服务“乡村振兴”计谋方面，一方面，期货行业通过“保障+期货”模式，向乡村
传播农居品期货对冲风险和料理风险的基本常识，握住提高乡村住户及企业的风险料理
意志；另一方面，期货行业接续探索“保障+期货+银行+订单”的革命帮扶模式，通过
在与政府协作的过程中借助政府力量，长远开展政策性“保障+期货”容貌，详细施策，
服务乡村振兴。
助力实体经济方面，频年来巨额商品价钱波动加重，实体企业遮蔽原材料价钱大幅
波动的避险需求日趋昌盛，2024 年发布套期保值干系公告的非金融类 A 股上市公司达
行业法例的陆续颁布，期货公司将有更增加元化的器具和妙技餍足实体企业的风险料理
需求，推动行业进一步发展。
综上，跟着中国成本阛阓编削接续深化，期货行业法律法例的握住完善，政策握住
推动品种丰富等多重故意身分，期货行业需求步入耐久增长趋势。刊行东谈主四肢行业最初
的期货公司，将通过长远服求实体经济，促进期货阛阓功能发扬，从而进一步推动公司
的可接续发展。
如前述，受宏不雅经济影响，短期内公司各业务发展存在一定波动，但耐久看，跟着
《期货和养殖品法》的落地，期货行业空间被打开。经过多年的发展，公司还是形成了
较为完善的业务布局，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线
上线下于一体的详细金融服务平台，有望享受行业发展的红利。
往日，公司仍将赓续明确方针，聚焦服求实体经济，服务乡村振兴，服务“一带一
路”；对峙范围导向，对峙机构导向，对峙产业导向；塌实擢升专科水平。同期，公司
将赓续对峙发展计谋，积极把捏行业发展机遇，对峙通过作念大金钱料理业务、作念深风险
料理业务、作念强境外金融服务业务、作念厚期货经纪业务，强化业务协同，擢升公司的整
体竞争力。具体来看，各项业务发展经营如下：
（1）期货经纪业务
字据中期协公布数据，2024 年，宇宙期货阛阓累计成交额达 618.94 万亿元，同比
增长 8.94%，创历史新高；成交量同比小幅下落 7.77%至 80.94 亿手，为历史第二高。
跟着《期货和养殖品法》等行业法例、政策的落地、宏不雅经济改善，期货行业将迎来新
的发展机遇。
元，复合增长率为 13.08%。连合髻行东谈主历史增速、行业举座趋势，公司以 13.00%的年
均增速测算往日客户权柄范围具有合感性。
按照年均 13.00%的增速测算，2027 年末，刊行东谈主客户权柄范围将达到约 350 亿元，
具体测算如下表所示:
单元：亿元
容貌 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年末 2026 年末 2027 年末
客户权柄范围 190.87 215.68 243.72 275.41 311.21 351.67
同比增速 / 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
放弃 2024 年末，公司境内期货经纪业务客户权柄为 315.61 亿元，高于原预测范围。
鉴于论说期内在宏不雅经济所在较为复杂严峻的情况下，公司业务增速受到一定程度
的不利影响，跟着《期货和养殖品法》等行业法例的出台、宏不雅经济环境改善等行业利
好，完了上述客户权柄范围的时期有可能进一步裁汰，因此公司预测上述客户权柄范围
完了时期为 3-5 年具有合感性。
（2）金钱料理业务
金钱料理业务系公司频年来重点汲引的业务，尚处于转型及汲引阶段，故前期有一
定程度的亏本。2022 年度，刊行东谈主金钱料理业务收入大幅增长、亏本权臣缩窄。往日
业务范围增长测算如下：
跟着中国住户金钱的握住麇集，住户通过购买金融居品完了资产保值升值的需求日
益昌盛。同期，住户的本旨意志也更加练习，更加依赖具有专科投资智商的机构。此外，
跟着 2021 年底资管新规过渡期的收尾，干系政策渐渐落实，行业结构优化显著，各类
资管居品向净值化转型完成。往日，金钱料理业务将更加驻防主动料理、风险贬抑等能
力，并迎来新的发展时期。
复合增长率较高。酌量到刊行东谈主资产料理业务收入举座较小，以 25%的增速测算，2027
年末，刊行东谈主资产料理业务收入约为 3,000 万元。2023 年，刊行东谈主资产料理业务收入为
架构，阶段性的贬抑了资产料理业务范围，全年资产料理业务收入为 711.63 万元。
率较高，合理瞻望往日 5 年仍能保持高速增长，以 25%的增速测算，2027 年末刊行东谈主
料理的资产范围将罕见 15 亿。放弃 2023 年末，刊行东谈主资产料理范围为 12.83 亿元，较
主要系公司基于阛阓行情，加强风险贬抑，阶段性贬抑了业务范围。
刊行东谈主基于资产料理行业发展趋势并相连公司资产料理业务历史增长情况，以 25%
年均增速对往日资产料理业务收入与范围进行测算具有合感性。酌量到举座资产料理业
务发展受行业利好身分影响，往日有较大可能更快达到预期资产料理业务收入金额与管
理资产范围，因此公司预测上述客户权柄范围完了时期为 3-5 年具有合感性。2024 年度，
公司基于阛阓行情、公司组织架构调整等原因限度贬抑了资产料理业务范围，资产料理
业务收入阶段性安适，但举座来看，公司资产料理业务耐久向好的发展基础未变。
频年来，在净值化转型布景下，受益于资管新规后资管居品净值化转型和权柄阛阓
行情，公募基金行业接续保持了较高增速，也成为了中国资产料理行业内关键的增长点。
模）从 2020 年底的 56.39 亿元增长至 2022 年底的 152.26 亿元。放弃 2023 年末，刊行
东谈主公募基金居品范围（含专户范围）为 211.12 亿元，较 2022 年末增长 38.66%。2023
年度，南华基金已完了扭亏为盈。
南华基金四肢一家新锐基金公司，需要接续在东谈主才、信息系统等方面接续干与，以
收拢金钱料理阛阓的大趋势，更好的服务各类机构和个东谈主的金钱料理需求。放弃 2024
年末，南华基金公募基金料理范围为行业第 128 名，下一阶段方针是排行进入前 50-70
名。该排行区间的公募基金公司放弃 2024 年 6 月末的平均净资产为 17.21 亿元，该区
间净资产范围最小的基金公司净资产为 3.91 亿元。放弃 2024 年末，南华基金的净资产
为 1.38 亿元，公司规划往日 5 年通过增加注册成本 2 亿元以进一步擢升南华基金成本
实力，具有合感性。
（3）风险料理业务
频年来，我国期货公司风险料理子公司数目逐年增加，各项风险料理业务范围增长
马上，期货公司风险料理子公司通过开展基差贸易等期现相连类业务麇集了劝诫，并结
合场外养殖品业务等，通过发扬自己专科上风，探索含权贸易等革命服务模式，促使期
货阛阓充分发扬服求实体经济的功能。风险料理业务已成为期货行业服求实体经济、尤
其是中小微企业的关键抓手。字据 2023 年 3 月 24 日中国证监会发布的《期货公司监督
料理办法（征求意见稿）》，刻下风险料理子公司开展的养殖品交往和作念市业务将讲究
所属期货公司。若干系修改内容后续稳重实施，公司拼集干系业务原拟增资南华成本部
分调整为用于补充南华期货成本金，以餍足干系业务发展需求。
公司现在风险料理业务主要开展场外养殖品业务、基差贸易业务、作念市业务，需要
较大资金干与。放弃 2024 年末，公司场外养殖品业务客户口头本金总数为 643.93 亿元，
日常业务开展需要约 6.40 亿元；2024 年，公司作念市业务成交金额为 2,815.07 亿元，截
至 2024 年末持仓金额为 2.07 亿元，日常业务开展需要约 5.70 亿元；2024 年，公司基
差贸易业务月均交往额（以单边采购金额策动）为 4.20 亿元，日常业务运转需要约 2
亿元。
四肢期货公司服求实体经济的关键抓手，公司需要接续资金干与，擢升风险料理业
务服求实体经济智商。在场外养殖品业务方面，公司积极通过“保障＋期货”模式服务
产业客户、助力乡村振兴。2024 年公司“保障+期货”范围稳步增长，全年入场容貌超
北京，广东、广西、安徽、福建、湖南、湖北、江苏、辽宁、新疆、云南、山东、陕西、
甘肃、贵州等 20 多个省，放射 60 余个县域。往日公司规划进一步扩大服务范围和品种，
深化“保障+期货+N”服务链条，让产业帮扶提质增效；在作念市业务方面，频年来，全
球巨额商品阛阓波动加重、波幅加大，国内商品交往所接续完善作念市商轨制、握住升级
技能援手、加速国内作念市商群体汲引，多角度发力作念市业务，通过促进作念市商功能的有
效发扬，进一步提高期货、期权阛阓的运行质料，推动国内阛阓作念大作念强，在刻下的国
际贸易环境中，为更好地服求实体经济打下了坚实基础。跟着期货交往所接续推动新品
种开展作念市业务，公司需要接续进行资金干与。此外，公司在基差业务开展过程中，积
极探索推广含权贸易业务（即在基差贸易中镶嵌期权），给客户提供了定制化的风险管
理服务。这种模式买通了上中卑劣通盘产业链，参与主体平庸。公司通过含权贸易业务
为企业带来了定制化的增益、保价服务，助力实体企业的健康稳定运行，该项业务的拓
展亦需要增加资金干与。故刊行东谈主拟接续干与风险料理业务具有合感性。
（4）境外金融服务业务
跟着“一带一谈”的接续鼓励，“走出去”的中国企业利用境外期货和养殖品阛阓
进行风险料理的需求权臣增加。为了进一步服务“一带一谈”倡议，餍足国内企业开展
国际业务产生的风险料理需求，国内期货公司握住加强国外阛阓的网点确立和业务布局，
我国期货行业的国际化进度握住鼓励。
户权柄总数分辩为 118.85 亿港币、125.12 亿港币和 137.97 亿港币，境外资管业务范围
分辩为 19.53 亿港币、23.03 亿港币和 25.20 亿港币，均保持较快增长。跟着中国企业出
海业务风险料理业务需求的权臣增长，瞻望公司往日境外客户权柄范围大要接续保持高
速增长。刊行东谈主往日 5 年接续对境外金融业务进行干与具有合感性。
（二）论说期内公司信息技颖慧系干与及产生的效益
南华期货永远怜爱信息技能干与，紧跟行业数字化发展动向，以更好服务客户为出
发点，通过掌捏全栈软件开发智商，将数字化科技革命一语气于业务发展和公司料理的全
过程。
论说期内，刊行东谈主信息技能干与情况如下：
单元：万元
容貌 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
电子开辟、系统软件干与 842.59 2,789.31 2,328.61 1,258.69
澄莹治疗、机房租出等 IT
用度
IT 东谈主员薪酬 927.23 1,992.18 1,862.58 1,889.08
所有 3,794.43 9,287.22 9,038.04 6,217.49
论说期内，刊行东谈主通过接续的信息技能干与，打造数据联通平台、南华期货 APP
等系统赋能期货经纪和金钱料理业务，为客户提供开户、交往行情、私募基金代销等服
务，并接续迭代，握住改善客户体验。
同期，依托期现交往风险料理系统、盛华养殖品系统、NHTD 作念市系统，赋能风险
料理、期现贸易、场外养殖品、作念市等业务。以期现交往风险料理系统为例，公司遵从
“期现一体化”料理念念路，以期现交往过程贬抑为干线，完了现货和期货匹配联动的目
的。在应用技能方面，系统帅受了大数据、微服务等技能妙技，完了期货、期权、远期
等风险方针的实时策动，具有速率快、响应实时、数据准确的特色。最终通过做事流联
动、串接各个业务技艺集成 OA 系统，完了了各部门的高度协同，建成了期现风险的事
前受控授信、事中实时管控、过后追念复盘的全过程、自动化料理体系。
此外，公司通过研发横华国际 CRM 系统，赋能境外业务，为横华国际期货、证券
等业务提供有劲援手，境外客户权柄范围保持高速增长。
（三）本次召募资金投向加强信息技能干与、其他营运资金安排等资金需求的测
算依据及合感性
公司秉持“科技南华”的理念，奋力于以云策动为基础，以数据处治为抓手，以自
研革命为主要妙技，以智能化为方针，通过打造调治业务平台、调治数据底座、调治
API 接口、援手多种结尾的智能业务平台，推动业务历程再造，驱动公司服务模式向以
客户为中心转型。
模的扩大，刊行东谈主累计信息技能干与将达到 4.30 亿元。2023 年度，刊行东谈主试验信息技
术干与金额达 9,038.04 万元，2024 年度，刊行东谈主试验信息技能干与金额达 9,287.22
万元,均罕见前期预测范围。刊行东谈主本次召募资金拟干与不罕见 1 亿元，用于加强信息
技能干与，擢升信息技能研发及举座风控合规智商。公司往日 5 年规划对信息技能进行
以下方面干与：
（1）每年机房和澄莹干与平均 3,000 万元，其中中金所唐镇机房 400 万元、上交
所金桥机房 400 万元，深交所南边中神思房 216 万元，广期所机房 247 万元、上期所托
管机房 430 万元，杭州电信机房 117 万元，郑商所、大商所所有 400 万元。托管机房低
蔓延裸纤澄莹 290 万元，各托管机房交往所链路、宽带和广域网链路 500 万元。
（2）每年其余交往所托管机房系统和信息用度干与 3,000 万元：其中交往系统软
件 1,000 万元，互联网行情和结尾软件 400 万元，交往所行情软件 150 万元，其它系统
万元。
（3）每年开辟干与 2,600 万元：机房开辟更新和扩容 1,800 万元，收罗安全开辟
基于公司业务发展经营，公司业务除本次召募资金外，尚有部分缺口。以信息技能
干与为例，按照 11%增速测算，2024 年至 2028 年刊行东谈主累计信息技能干与金额将达到
公司期货经纪业务、金钱料理业务、风险料理业务、境外金融服务业务的接续发展，公
司仍需要增加必要的营运资金为干系业务的接续发展提供资金保障。
公司本次召募资金拟干与不罕见 1 亿元用于补没收司营运资金，以餍足现存业务发
展带来的日常资金需求。
（四）中介机构核查意见
保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师推广了以下核查措施：
（1）访谈刊行东谈垄断理层东谈主员，了解公司往日业务发展的资金需求以及干系业务预
测大幅增长的原因及合感性，并获取公司资金缺口测算表，检查测算依据评价其合感性；
（2）查阅《期货和养殖品法》《期货公司监督料理办法（征求意见稿）》等行业
法律法例，了解行业监管政策变化情况；
（3）查阅期货行业协会出具的分析论说、行业推测论说，了解期货行业发展动态
以及往日发展趋势；
（4）查阅刊行东谈主 2022 年-2024 年《信息技能干与评价方针 S1 专项审计论说》及
（5）查阅刊行东谈主如期论说，访谈刊行东谈主财务料理东谈主员，了解刊行东谈主资金景况及使
用规划。
经核查，保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师觉得：
（1）刊行东谈主期货经纪业务、风险料理业务、金钱料理业务、境外金融服务业务未
来资金需求以预期业务范围大幅增长具有合感性。公司资金需求测算年限为 3-5 年不等
的原因主要系酌量到跟着《期货和养殖品法》等行业法例的出台、宏不雅经济环境改善等
行业利好，有可能加速完了预期业务范围，相宜公司业务发展试验需求；
（2）论说期内，公司信息技颖慧系干与较大，灵验赋能公司各项业务，公司信息
技能干与、其他营运资金安排等资金需求的测算依据合理，相宜公司试验经营情况。
三、相连股东答复和价值创造智商、自己经营情况、公司主责主业、可比公司业
务范围与融资情况、融资范围与业务范围的匹配性等，进一步证明本次融资的必要性、
融资规划及形式的合感性，是否故意于擢升成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用效
果的最大化
（一）股东答复和价值创造智商
容貌
/2025 年 6 月末 年 12 月 30 日 年 12 月 30 日 年 12 月 30 日
总资产（万元） 4,687,816.02 4,886,339.67 3,632,552.24 3,418,918.53
包摄于母公司股东的净
资产（万元）
营业收入（万元） 110,065.31 571,161.46 624,652.63 682,272.79
包摄于母公司股东的净
利润（万元）
加权平均净资产收益率
（%）
基本每股收益（元） 0.38 0.75 0.66 0.40
论说期内，公司营业收入出现波动的原因主要为公司“其他业务收入”科目中风险
料理业务波及的贸易收入与“其他业务成本”中该类业务波及的贸易成本同步波动。报
告期内，公司主要财务方针均呈细致增长趋势，其中，公司加权平均净资产收益率分辩
为 7.75%、11.46%、11.71%和 5.51%，股东答复和价值创造智商大幅擢升。
自 2019 年上市以来，公司共进行两轮融资（包含 A 股 IPO）。借助 2019 年 A 股
IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金，公司盈利智商接续提高，服求实体
经济智商大幅增强。论说期各期，公司完了净利润分辩为 24,591.25 万元 40,282.19 万元、
元，通过功绩增长马上填补了被上次刊行摊薄的即期答复。
论说期内，刊行东谈主现款分成情况如下表所示：
单元：万元
现款分成金额 分成年度包摄于 现款分成占包摄于
分成年度
（含税） 母公司股东的净利润 母公司净利润的比例
论说期内，公司怜爱对投资者的合理投资答复、为投资者创造价值，公司严格按照
中国证监会《对于进一步落实上市公司现款分成关联事项的奉告》《上市公司监管指引
第 3 号——上市公司现款分成》和证券交往所发布的现款分成指引等干系要求实施现款
分成，与股东分享企业成长收益。
基于对公司往日发展出路的信心和对公司价值的高度招供，为进一步促进公司接续
健康发展，增强投资者对公司的投资信心，切实提高公司股东的投资答复，相连公司经
营情况、财务景况、往日盈利智商等身分，公司规划使用自有资金通过辘集竞价交往方
式回购部分公司股份，用于实施职工持股规划。公司于 2024 年 7 月 8 日召开第四届董
事会第十五次会议，审议通过《对于回购股份决策的议案》，同意以不低于东谈主民币 5,000
万元（含本数），不罕见东谈主民币 10,000 万元（含本数）的自有资金通过辘集竞价交往
形式回购公司股份，拟用于后续实施职工持股规划。回购股份价钱不罕见 13.90 元/股（含
本数），回购期限自董事会审议通过回购决策之日起 12 个月内。
放弃 2025 年 7 月，公司通过上海证券交往所系统以辘集竞价交往形式，已累计回
购股份 5,681,234 股，占公司总股本的比例为 0.93%，购买的最高价为 9.37 元/股、最低
价为 8.55 元/股，已支付的总金额为 50,088,766.66 元（不含印花税、交往佣金等交往费
用），本次股份回购已实施完了。
（二）自己经营情况、公司主责主业
论说期内，公司及子公司从事的主要业务为：期货经纪业务、金钱料理业务、风险
料理业务、境外金融服务业务，为大家化金融养殖品服务平台。放弃论说期末，公司提
供居品或服务的具体内容如下表所示：
业务称号 提供的居品或服务
期货经纪 指公司接纳客户寄予，以我方的口头为客户进行期货交往，交往终结由客户承担的业务。
业务 公司期货经纪业务分为商品期货经纪业务及金融期货经纪业务。
公司金钱料理业务主要分为资产料理业务、公募基金业务及证券投资基金代销业务三部
分。资产料理业务主要从事接纳单一客户或者特定多个客户的书面寄予，字据干系章程
金钱料理 和合同商定，诈欺客户寄予资产进行投资，并按照合同商定收取用度或者报恩的业务活
业务 动；公募基金业务是指公司通过南华基金开展公募基金召募、销售、资产料理、特定客
户资产料理以及中国证监会许可的其他业务；证券投资基金代销业务是指公司通过公开
与非公开形式向投资者保举、销售由干系机构照章刊行的金融居品业务。
风险料理 指公司提供的场外养殖品业务、基差贸易、作念市业务等风险料理服务以过火他与风险管
业务 理干系的服务。
境外金融 指公司通过境外子公司开展境外金融服务，涵盖期货经纪业务、资产料理业务、证券经
服务业务 纪、杠杆式外汇交往、期货投资磋交易务、金融培训、证券投资磋交易务等多个边界。
论说期内，刊行东谈主营业收入组成情况如下：
单元：万元、%
业务类型
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
期货经纪业务 19,064.37 17.32 49,380.91 8.65 57,071.75 9.14 53,570.35 7.85
金钱料理业务 2,758.28 2.51 6,822.04 1.19 9,013.35 1.44 6,060.32 0.89
风险料理业务
（总数法）
境外业务 32,689.26 29.70 65,420.39 11.45 56,731.24 9.08 23,110.39 3.39
其他业务 309.84 0.28 1,034.70 0.18 1,913.54 0.31 479.74 0.07
所有 110,065.31 100.00 571,161.46 100.00 624,652.63 100.00 682,272.79 100.00
论说期各期，受国表里经济所在影响，短期内公司各业务发展存在一定波动，但长
期看，跟着《期货和养殖品法》的落地，期货行业发展空间将被进一步打开。经过多年
的发展，刊行东谈主已发展成为行业最初的期货公司，公司往日将通过长远服求实体经济，
促进期货阛阓功能发扬，从而进一步推动公司的可接续发展。
习近平总文牍指出，“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是
金融的宗旨，亦然留意金融风险的压根举措”。
刊行东谈主对峙并践行“期货服求实体经济是期货阛阓存在和发展的基础”原则，以服
求实体经济为宗旨，围绕自己主责主业，深度服务各类客户，握住擢升服务智商。2014
年，刊行东谈主率先开展场外养殖品业务，餍足各类企业和机构的各异化风险料理需求，助
力客户完了包括责怪采购成本、保障销售利润、增加投资组合收益等方针；2016 年，
刊行东谈主开展基差贸易，拓宽客户的采购和销售渠谈，限度责怪客户的采购成本或提高客
户的销售收入；同期，积极介入“期货+保障”容貌，优化金融服务模式，服务“三农”；
业务，为农业协作社初度提供收入险服务；2018 年，刊行东谈主首个县域全覆盖白糖“保
险+期货”容貌稳重签约。2018 年 8 月，刊行东谈主又成为中国期货业协会公布的相宜开展
个股场外养殖品业务要求的七家风险料理公司之一。同庚，南华成本成为铜期权和镍期
货的首批作念市商。2024 年公司“保障+期货”范围稳步增长，全年入场容貌超 160 个，
共为涉农主体提供 34.6 亿元风险保障，累计承作念 2,775.7 吨农居品，容貌覆盖 20 多个
省，放射 60 余个县域。。
本次刊行召募资金邃密围绕主营业务，拟全部用于补没收司营运资金，以扩伟业务
范围，优化业务结构，擢升公司服求实体经济智商和抗风险智商，在可转债持有东谈主转股
后增加公司成本金。
（三）可比公司业务范围与融资情况、融资范围与业务范围的匹配性
同业业可比上市公司频年来通过 IPO 及上市后的再融资接续补充成本金，以餍足
业务的耐久可接续发展，具体情况如下：
融资最频年 融资最频年 融资最近 融资最近 融资最频年 A 股 IPO 以
公司 度境内期货 度境外期货 年度期末 年度公募 度风险料理 来历次融资
序号
简称 经纪业务客 经纪业务客 受托料理 基金居品 业务范围（贸 情况
户权柄范围 户权柄范围 资产范围 范围 易收入） （含 IPO）
额 2.50 亿元
可 转债募 资
总数 6.50 亿
元
额 26.16 亿
融资最频年 融资最频年 融资最近 融资最近 融资最频年 A 股 IPO 以
公司 度境内期货 度境外期货 年度期末 年度公募 度风险料理 来历次融资
序号
简称 经纪业务客 经纪业务客 受托料理 基金居品 业务范围（贸 情况
户权柄范围 户权柄范围 资产范围 范围 易收入） （含 IPO）
元
弘业期货 235.93 亿
（A+H） 元
额 1.87 亿元
币
额 3.39 亿元
南华期货
定 对象发 行
币
金总数 3.65
亿元
注 1：瑞达期货 2018 年度资产料理业务范围为平均受托资产料理范围；境外期货经纪业务客户
权柄范围为日均客户权柄；
注 2：永安期货境外期货经纪业务客户权柄范围为放弃 2021 年 6 月末的数据。
借助 2019 年 A 股 IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金，公司盈利能
力接续提高，服求实体经济智商大幅增强。 论说期各期，公司完了净利润分辩为
益率分辩为 7.75%、11.46%、11.71%和 5.51%。
基于公司的业务开展情况，并相连阛阓环境等身分影响，刊行东谈主前两次召募资金合
计仅融资 7.04 亿元，融资范围较小，低于同业业可比上市公司频年来通过 IPO 及上市
后的再融资范围水平。刊行东谈主本次融资系餍足业务接续拓展所需，融资范围与刊行东谈主业
务范围相匹配。
（四）本次融资的必要性、融资规划及形式的合感性，是否故意于擢升成本诈欺
效率、充分发扬召募资金使用后果的最大化
期货经营机构抗击风险的智商、行业革命业务的开展、服求实体经济的业务范围与
公司成本实力顺利关联，净成本范围已成为制约期货公司各项业务发展的要津身分。为
擢升我国期货阛阓国际订价影响力，促进我国实体企业在双轮回新样子下稳定出产经营、
聚焦技能革命，并形成治疗国度食粮、动力安全的阛阓化资源“蓄池塘”和风险“防护
林”，公司需要接续的资金干与，扩大净成本实力，进一步打造具有国际竞争力的大家
化金融养殖品服务平台。
《中共中央国务院对于促进民营经济发展壮大的意见》指出，民营经济是鼓励中国
式当代化的新力量，要着力援手相宜条款的民营企业上市融资和再融资。公司四肢民营
企业一份子，为进一步扩大和增强传统业务、开展革命业务、开发革命居品、提高抗风
险智商等，聚焦服求实体经济的主责主业，完了高质料发展，均需要有坚实的成本范围
四肢基础。
频年来，按照“深化金融供给侧结构性编削，增强金融服求实体经济智商”的总要
求，中国期货阛阓完了了稳步较快发展。期货阛阓品种上市法子权臣加速、阛阓范围稳
步扩大、阛阓运行质料握住擢升、对外绽开长远鼓励，国际化品种期货价钱的国际影响
力正在擢升。
面对期货阛阓的历史性发展机遇，公司经过 20 多年的发展，由母公司开缓期货经
纪、资产料理等业务，通过南华成本过火子公司开展基差贸易、场外养殖品、作念市业务
等风险料理业务，通过横华国际过火子公司开展境外金融服务业务，通过南华基金开展
公募基金业务，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线上线下
于一体的详细金融服务平台。通过本次刊行，公司大要大幅提高净成本范围，巩固上风
业务，拓展革命业务，擢升服求实体经济的智商。
风险管明智商是期货公司发展的中枢，期货经营机构抗击风险的智商、行业革命业
务的开展与成本范围顺利关联。《期货公司风险监管方针料理办法》已对期货公司的资
本范围淡薄了具体要求，将期货公司的业务范围与净成本水平动态挂钩，建立了以净资
本为中枢的期货公司风险贬抑方针体系。因此，公司唯有进一步扩大成本范围，能力持
续相宜监管要求，灵验留意和化解所靠近的各类风险。
通过 2019 年 8 月初度公开刊行股票并上市以及 2021 年 3 月向特定对象刊行股票，
公司在一定程度上补充了成本，但相较于行业内其他大型期货公司，相配是券商系期货
公司，公司举座成本实力仍然偏弱。跟着期货行业竞争的加重，对成本范围的要求越来
越高，期货公司将向范围化竞争、集约化经营回荡，公司需要补充成本金以赓续扩大经
营范围，拓展各项业务，加速公司发展，提高阛阓竞争智商。
现在我国期货公司的业务收入主要开首于期货经纪业务，盈利模式单一，业务同质
化时势严重，阛阓竞争压力大，利润率握住下落。除了传统的期货经纪业务外，一些非
传统业务在期货公司业务中占据越来越关键的地位，业务经营模式呈现千般化趋势。境
外金融服务业务、金钱料理业务、风险料理业务等革命业务已快速发展，其他期货革命
业务也在握住酝酿和练习过程中。
通过诈欺本次可转债召募资金，公司将赓续对峙原有发展计谋，在塌实作念好各类服
务的同期，积极把捏行业发展机遇，强化协同，通过作念大金钱料理业务、作念深风险料理
业务、作念强境外业务、作念厚经纪业务，提高信息技能智商，整合各项业务资源，擢升公
司的举座竞争力。
公司对拟干与各项业务的召募资金具体范围进行了明确。本次召募资金的使用标的
与行业趋势、公司计谋发展方针相匹配。本次召募资金将有助于援手公司优化业务结构，
增强风险抗击智商，擢升详细竞争实力，具有必要性。
此外，从融资形式看，本次刊行向公司原 A 股股东实行优先配售，具体比例由股
东大会授权董事会及董事会授权东谈主士字据刊行时具体情况细目，并在本次可转债刊行的
刊行公告中给予流露。鉴于公司控股股东横店控股顺利持有刊行东谈主 69.68%股份，并通
过其控股的横店出进口、横店东磁、东阳横华分辩持有刊行东谈主 1.64%、1.64%和 4.01%
的股份，因此本次可转债优先配售部分主要将由公司控股股东过火关联方认购，向社会
公众召募资金比例较小。
综上，本次融资具有必要性，融资规划及形式具备合感性。本次召募资金投向聚焦
刊行东谈主主责主业，故意于擢升成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用后果的最大化。
（五）中介机构核查意见
保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师推广了以下核查措施：
（1）查阅刊行东谈主论说期内的如期论说以及董事会、股东大会决策文献，核查刊行
东谈主论说期内的分成与股东答复情况；
（2）查阅刊行东谈主论说期内的如期论说、上次召募资金使用情况论说、本次可转债
刊行召募资金使用可行性分析论说，了解刊行东谈主本次召募资金的使用规划以及可行性与
必要性，分析本次召募资金范围的测算依据及过程，对公司的融资范围与业务范围的匹
配性进行分析，评价本次召募资金范围的合感性；
（3）查阅同业业可比上市期货公司如期论说、招股证明书、召募证明书等，了解
同业业可比上级公司主营业务情况、融资情况等信息。
经核查，保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师觉得：
本次召募资金将有助于援手公司优化业务结构，增强风险抗击智商，擢升详细竞争
实力，具有必要性；本次刊行的可转债向公司原 A 股股东实行优先配售，向社会公众
召募资金比例较小，融资规划及形式具有合感性。本次召募资金投向聚焦刊行东谈主主责主
业，故意于擢升成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用后果的最大化。
四、本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式，相
关召募资金投向是否存在重合，是否存在经营风险
（一）本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式
元，复合增长率为 13.08%。连合髻行东谈主历史增速、行业举座趋势，公司以 13.00%的增
速瞻望往日 5 年期货经纪业务客户权柄将达到 350 亿元，按照《期货公司风险监管报表
编制与报送指引》最低要求策动，期货期权经纪业务按照保证金范围总数 4%基准计提
风险成本准备，公司四肢一语气三年评级 A 类的期货公司，在上述基准比例前提下可再
乘以所有 0.7，同期净成本不行低于风险成本准备的 1.2 倍，则需要净成本约 11.76 亿元。
放弃 2022 年末，公司净成本为 11.17 亿元，在往日剔除次级债补充的净成本部分后，
距离餍足往日业务发展带来的净成本需求仍然存在较大缺口。刊行东谈主本次拟干与期货经
纪业务召募资金金额不罕见 5 亿元，用于增加公司成本金，以餍足《期货公司风险监管
方针料理办法》要求的业务范围对应的净成本需求。
此外，跟着期货经纪业务客户权柄的提高，公司需接续擢升相应的服务智商，在完
善营销渠谈、优化东谈主员结构等方面进行普遍干与，该部分资金支拨将由公司自己经营积
累进行补充。
放弃 2024 年末，刊行东谈主境内期货经纪业务客户权柄为 315.61 亿元，较 2023 年末
同比增长 48.54%。放弃 2025 年 6 月末，刊行东谈主境内期货经纪业务客户权柄为 273.47
亿元。
公司领有公募基金、资产料理以及证券投资基金销售等多项金融执照，布局较为完
善。往日，公司将放肆拓展金钱料理业务，并通过聚焦擢升主动投资管明智商，多执照
联动发展，擢升公司金钱料理业务举座范围，促进期货阛阓“建树资源”功能的发扬。
刊行东谈主本次召募资金拟向金钱料理业务干与不罕见 2 亿元，具体如下：
（1）资产料理业务方面
相连成本阛阓走势耐久向好的趋势，合理瞻望往日 5 年内刊行东谈主资管业务受托料理
资产范围将接续增长。按照受托料理资产范围及资产料理业务年收入范围分辩达到 15
亿元、3,000 万元测算，字据最低监管要求刊行东谈主需要 1,365 万元风险成本准备，同期
净成本不行低于风险成本准备的 1.2 倍，则需要净成本约 1,638 万元（具体详见本回应
“二、（一）3、公司预期业务范围大幅增长及以 3-5 年预测的合感性”）。资产料理
业务由母公司层面开展，该项资金需求解除计入公司成本金需求。
（2）公募基金业务方面
基于银行、保障公司等金融机构对于公募基金准入要求较为严格，普遍要求公募基
金公司有较强的成本实力。放弃 2025 年 6 月末，南华基金公募基金料理范围为行业第
末的平均净资产为 14.69 亿元，该区间净资产范围最小的基金公司净资产为 4.16 亿元。
放弃 2025 年 6 月末，南华基金的净资产为 1.39 亿元，公司规划往日 5 年通过增加注册
成本 2 亿元以进一步擢升南华基金成本实力，具有合感性。
南华基金四肢一家新锐基金公司，需要在东谈主才、信息系统等方面接续干与。刊行东谈主
规划往日 5 年内对全资子公司南华基金增资 2 亿元，用于东谈主才队列确立、加强信息技能
系统干与、鼓励发起式基金等居品落地等，以进一步发展公司的公募基金业务，具体资
金用途测算如下：
①专科东谈主才队列确立
为擢升南华基金投研中枢智商，构建一体化投研体系，为居品专科性提供保障，公
司规划往日接续引进东谈主才，重点孵化和发展权柄团队，进一步完善权柄居品布局。公司
初步规划引入投研东谈主员 10 东谈主，其中权柄基金司理 2 东谈主，投资司理 2 东谈主，推测员 6 东谈主，
夯实主动投研智商。
中枢投研东谈主员引入成本及固定东谈主力成本较高，约 80-100 万/东谈主/年。东谈主才引入、东谈主力
资源结构优化升级等短期内会酿成东谈主力成本上升，瞻望往日每年将需要增加约 800 万元
东谈主力成本，5 年所有约 4,000 万元。
②加大信息技能干与
南华基金虽为南华期货子公司，但因监管主体不一致，同期基于监管要求，信息系
统确立上需与母公司阻遏。为保证公司信息系统稳定、高效地运行，公司将进一步提高
信息系统基础设施确立，增加基础设施治疗、硬件更替、安全开辟升级等干与，确保公
司各运营料理援手系统的安全性、可靠性和稳定性。同期，公司将加强国密算法举座构
建，以密码基础设施为依托，搭建密码居品体系，全面餍足国度对信息系统的密码确立
要求。
为完了上述方针，公司往日 5 年信息技能干与情况如下：采购 CRM 系统瞻望 300
万元；上证通机房和杭州机房开辟更新瞻望 300 万元；因系统增加以及数据量增大，预
计增加开辟用度 100 万元；完善信息化料理，增加安全开辟用度约 300 万。瞻望往日五
年内总干与不低于 1,000 万元。
③鼓励发起式基金落地
发起式基金是指基金料理东谈主在召募基金时，使用公司自有资金/高等料理东谈主员认购
金额不少于 1,000 万元东谈主民币，且持有期限不少于三年的基金。
普通公募基金诞生需要餍足 2 亿元金额且 200 户持有东谈主的要求，但发起式基金不错
突破这个法例，故意于金融机构和其他大客户定制居品，从而使公司在短期内快速擢升
料理范围，并在一定阶段内形成稳定的保有量。
放弃 2025 年 6 月 30 日，南华基金已刊行 5 只发起式基金。瞻望往日五年刊行 10
只发起式基金，所需资金约 1 亿元。
④补充营运资金
跟着公募基金业务范围的高速增长，南华基金日常营运资金需求接续增长，往日 5
年拟干与 5,000 万元用于补充南华基金日常营运资金。
前期，风险料理子公司已通过开展基差贸易等期现相连类业务麇集了劝诫，并相连
场外养殖品业务等，通过发扬自己专科上风，探索含权贸易等革命服务模式，促使期货
阛阓充分发扬服求实体经济的功能。风险料理业务已成为期货行业服求实体经济、尤其
是中小微企业的关键抓手。公司围绕基差贸易、场外养殖品及作念市等三项业务，接续探
索风险料理业务革命服求实体经济模式。
放弃 2025 年 6 月末，风险料理业务日常经营业务所需资金约 13.26 亿元，有约 3.21
亿元来自银行借钱及交往所仓单融资。此外，跟着期货交往所接续推动新品种开展作念市
业务，公司需要接续进行资金干与以更好的发扬作念市商功能，推动国内期货阛阓的运行
质料以及服求实体经济智商。
本次召募资金拟向风险料理业务干与不罕见 2 亿元，不及部分将由公司自己经营积
累进行补充。
频年来，跟着国度“一带一谈”发展计谋的渐渐鼓励，“走出去”中国企业对境外
金融服务需求握住擢升，金融行业对外绽开法子显著加速。跟着《期货和养殖品法》的
奏凯以及《期货公司监督料理办法》等干系行业法例的进一步改良完善，期货行业监管
部门重点援手期货公司开展境外金融服务业务。
刊行东谈主本次召募资金拟增资境外下属 NANHUA UK、NANHUA USA，以餍足其业
务范围接续拓展带来的成本金需求。
NANHUA UK 系伦敦金属交往所（LME）二类会员。基于境外业务里面贬抑、风
险料理要求，并相连 LME 风险料理部门的建议，持仓范围频繁不罕见公司净成本的 3
倍。2023 年 4-6 月，公司持仓范围一度达到 9,000 万好意思元至 1.2 亿好意思元的高位水平，超
出其时公司净成本的 3 倍，导致公司持仓范围被伦敦金属交往所法例。2025 年头，LME
进一步加强对会员单元的风控要求，明确持仓范围罕见公司净成本的 2 倍将触发警示
线，持仓范围的上限下调至净成本的 2.5 倍。放弃 2025 年 6 月末，NANHUA UK 的净资
本为 5,445.00 万好意思元，需要进一步补充净成本以餍足高位水平的成本金需求。
算，2027 年末公司持仓范围将达到 2.56 亿好意思元，如幸免触及警示线水平，公司持仓规
模增长对应的成本金需求达到 10,259.06 万好意思金，资金缺口为 4,814.06 万好意思金。此外，
现在 NANHUA UK 已新央求取得 ICE 的会员履历，后续业务范围瞻望将会快速增长。
基于前述，NANHUA UK 需增加成本金以援手业务进一步发展。
NANHUA USA 具有好意思国商品期货交往委员会（CFTC）注册的 FCM 执照，而况为
芝加哥商品交往所（CME）清分解员。字据 CFTC 及 CME 清分解员的成本金要求，FCM
持牌东谈主需保持不低于客户保证金 8%的资金四肢成本金要求，如调整净成本低于客户保
证金 8%的 1.1 倍，则需要坐窝向监管报备，如调整净成本低于客户保证金 8%时，则需
要坐窝转出逾额仓位、论说监管，不然需要坐窝罢手运行。放弃 2025 年 6 月末，NANHUA
USA 客户保证金为 2.48 亿好意思元，扣除次级贷后 NANHUA USA 的调整净成本为 6,092.28
万好意思元。按照该成本金策动公式，NANHUA USA 的最大可援手客户保证金为 7.62 亿
好意思元。
需达到 5,263.92 万好意思元，耐久来看存在进一步补充的需求。
按照上述测算，放弃 2027 年末，NANHUA UK、NANHUA USA 两家景外子公司
往日发展所有资金缺口为 3,985.70 万好意思元。公司本次召募资金拟干与境外金融服务业
务不罕见 1 亿元，用于上述两家景外子公司增资，剩余资金缺口将由自有资金给予补充。
频年来，我国期货阛阓品种渐渐丰富，交往机制握住革命，投资者队列接续扩大，
法律法例及监管体系进一步完善，阛阓运行范例稳定，服务质料和智商得到擢升。证券
期货行业对内服求实体经济的定位和作用更加明晰，对外参与国际竞争及扩打绽开的责
任与职责更为明确。期货公司四肢金融行业的关键组成部分，正处于发展的转念点、转
型的契机期。
期货公司要永久布局，定位明晰，把捏阛阓发展及变革趋势，优化业务布局，积极
服求实体经济。同期，跟着金融行业的进一步绽开，期货公司亦将坚忍践行“对峙引进
来和走出去并重，汲引贸易新业态模式，鼓励贸易强国确立”的“一带一谈”发展计谋，
握住开拓对外投资贸易和驻外企业的风险料理业务，肩负起确立我国巨额商品贸易国际
订价中心、保障国度经济安全的职责。因此，期货公司需要保持合理、结实的成本基础，
以援手各项业务的发展和计谋经营的实施。
本次刊行召募资金将用以进一步扩伟业务范围，优化业务结构，擢升公司服求实体
经济智商和抗风险智商。由于公司为金融企业，公司本次召募资金在可转债持有东谈主转股
后将全部用于增加公司成本金，因此其干与产生的效益情况无法单独测算。公司 2021
年向特定对象刊行股票召募资金 3.65 亿元后，公司净利润由 2020 年的 9,259.16 万元增
长至 2024 年 4.58 亿元，完了了大幅增长。
公司本次召募资金到位后，将进一步擢升公司中枢业务竞争力，有助于公司接续提
升详细服求实体经济的智商。
（二）召募资金投向不存在重合情形，不存在要紧经营风险
公司本次召募资金主要投向包括：期货经纪业务、金钱料理业务、风险料理业务、
境外金融服务业务、信息技能干与和必要的营运资金补充，其中拟用于增资南华基金的
资金，后续将有约 1,000 万元干与南华基金本级的信息技能。南华基金虽为南华期货子
公司，但因监管主体不一致，信息系统确立上需与母公司阻遏。南华基金信息技能干与
资金，与公司拟干与 1 亿元用于擢升举座信息技能研发及风控合规智商不存在重合情形。
刊行东谈主本次召募资金范围及投向是字据行业发展出路、各项业务发展的试验需乞降
发展经营所作念出的决定，故意于优化公司业务结构，提高盈利智商，接续餍足风险监管
方针，提高抗风险智商。针对召募资金投向，公司进行了充分的可行性分析论证以及资
本金测算，并作念出了较为详备的安排，不存在要紧经营风险。
（三）中介机构核查意见
保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师推广了以下核查措施：
（1）访谈刊行东谈垄断理层东谈主员，了解公司往日业务发展的资金需求以及本次召募资
金安排及原因、资金投向、效益产出形式；
（2）查阅刊行东谈主如期论说、本次可转债刊行召募资金使用可行性分析论说；
（3）查阅刊行东谈主同业业公司可比上市公司如期论说，了解同业业可比公司发展情
况、融资情况及干系召募资金用途；
（4）访谈刊行东谈主财务料理东谈主员，了解刊行东谈主资金使用情况及往日资金需求。
经核查，保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师觉得：
刊行东谈主字据行业发展趋势、业务发展需要，将本次召募资金主要投向期货经纪业务、
金钱料理业务、风险料理业务、境外金融服务业务、加强信息技能干与以及补充营运资
金。本次召募资金干与后将进一步擢升公司中枢业务竞争力，有助于擢升详细服求实体
经济智商。干系召募资金投向不存在重合，不存在要紧经营风险。
五、相连期末货币资金的详备使用规划及投向金额依据、往日公司经营麇集、资
金缺口测算等，证明本次融资范围的合感性，是否存在过度融资
公司四肢金融企业，在日常经营过程中，需要保留适量货币资金，用以接续餍足期
货公司风险监管方针的干系要求。放弃论说期末，公司货币资金具体情况如下表所示：
单元：万元
容貌 2025 年 6 月 30 日
库存现款 12.07
银行进款 2,882,844.52
其中：自有资金进款 201,392.49
期货保证金进款 2,660,171.74
证券经纪业务保证金 21,280.29
其他货币资金 5,654.61
所有 2,888,511.19
放弃论说期期末，公司货币资金 288.85 亿元，主要为期货保证金进款 266.02 亿元
及证券经纪业务保证金 2.13 亿元。剔除干系保证金后，公司自有资金进款 20.70 亿元
主要用于餍足日常业务经营开展需要的流动性需求，具体使用规划及投向金额依据如下：
单元：亿元
使用规划及投向 依据 金额
基差贸易业务资金需求 基差贸易业务开展所需 2.00
场外养殖品业务资金需求 场外养殖品业务业务开展所需 3.00
作念市业务资金需求 作念市业务开展所需 4.00
支付给职工以及为职工支付的现款 按照 2024 年度解除口径现款流量表对 3.60
使用规划及投向 依据 金额
以现款支付的业务及料理费 应科目金额，预留一年的资金需求 3.40
支付的各项税费 1.20
保证公司保证金阻塞圈资金充足，以满
支付其他与经营行为关联的现款 3.51
足监管对于净成本的需求
所有 20.70
（二）往日公司经营麇集、资金缺口测算
按照 2022 年 12 月 31 日刊行东谈主的净成本 11.17 亿元（母公司口径）进行测算，发
行东谈主往日 3 至 5 年存在约 12.75 亿元的成本缺口（母公司口径），具体测算过程如下：
单元：万元
监管方针 预期业务范围
容貌 金额=a*b
=a =b
风险成本准备小计 - - 99,365.00
净成本预警线（风险成本准备小计的 1.2 倍）（A） 1.2 - 119,238.00
放弃 2022 年 12 月 31 日，公司已刊行可计入净成本的
- - 50,000.00
次级债
加：增资风险料理子公司（C） - - 20,000.00
加：增资公募基金子公司（D） - - 20,000.00
加：增资横华国际（E） - - 10,000.00
净成本缺口（F=A-B+C+D+E） - - 107,544.86
擢升信息技能、风控合规智商 - - 10,000.00
其他营运资金安排 - - 10,000.00
所有 - - 127,544.86
注：字据《期货公司风险监管报表编制与报送指引》，期货期权经纪业务按照保证金范围总数
产料理业务范围的 15%、1%、1%基准计提风险成本准备，同期不同类别期货公司应当按照最近一
期分类评价终结对应的分类策动所有乘以基准比例策动各项业务风险成本准备，期货公司一语气三年
A 类，在上述基准比例前提下再乘以所有 0.7。酌量到次级债可计入公司净成本范围与公司自己净资
本、债务剩余到期期限等身分相挂钩，为确保公司接续相宜监管对于净成本的要求，本次测算以最
大可减范围进行扣减。
基于《期货和养殖品法》的出台，中国证监会于 2023 年 3 月对《期货公司监督管
理办法》进行了改良，形成了《期货公司监督料理办法（征求意见稿）》并向社会公众
征求意见。字据《期货公司监督料理办法（征求意见稿）》，原风险料理子公司层面开
展的场外养殖品业务、作念市业务等将讲究至母公司主体开展，干系业务开展所需的成本
金，将顺利从母公司净成本中给予扣除。跟着往日《期货公司监督料理办法（征求意见
稿）》的最终落地，刊行东谈主补充成本金的进攻性将进一步突显。
干系召募资金投向的具体安排参见本回应之“四、本次召募资金拟投资业务的具体
安排及原因、资金投向、效益产出形式，干系召募资金投向是否存在重合，是否存在经
营风险”。
公司 2023 年度、2024 年度完了净利润分辩为 4.03 亿元、4.58 亿元，假定公司 2025
至 2027 年度净利润增长 0%、5%、10%，并保管 10%的分成率，测算可知公司 2023-2027
年累计利润留存分辩为 20.12 亿元、21.39 亿元、22.76 亿元。相连公司往日三年经营资
金流入，如前述预测，假定将有约 22.76 亿元自己经营麇集，在各项业务经营过程中，
刊行东谈主需要在多方面进行资金干与，包括：
放弃 2025 年 6 月 30 日，公司境内期货经纪业务客户权柄范围已达 273.47 亿元，
跟着期货经纪业务客户权柄的进一步提高，公司通过本次召募资金擢升净成本范围的同
时，亦需在业务端干与资金，同步强化服务智商，以餍足客户权柄范围高速增长带来的
多元化需求。公司将在完善营销渠谈、优化东谈主员结构等方面进行普遍干与，该部分资金
支拨将由公司自己经营麇集给予补足。
此外，后续跟着《期货公司监督料理办法（征求意见稿）》稳重落地，刻下风险管
理子公司开展的养殖品交往等业务将讲究所属期货公司，将进一步带来客户权柄范围的
擢升，需更高的风险成本准备。
如前测算，现在风险料理业务日常经营业务所需资金约 13.26 亿元，其中有约 3.21
亿元来自银行借钱及交往所仓单融资。跟着公司场外养殖品业务范围的蔓延，基差贸易
业务的接续发展，作念市业务品种的日益丰富，公司需加强干系业务的资金干与，以更好
的发扬风险料理业务服求实体经济智商，干系业务的进一步发展将由公司自己经营麇集
进行补充，以强化自己专科上风。
公司本次召募资金拟干与境外金融服务业务不罕见 1 亿元东谈主民币，用于 NANHUA
UK 以及 NANHUA USA 两家景外子公司增资。如前测算，瞻望放弃 2027 年末，NANHUA
UK 以及 NANHUA USA 两家景外子公司所有资金缺口 2,275.86 万好意思元，在本次召募
资金到位后，尚有较大资金缺口需由自有资金及往日经营麇集给予补充。
此外，横华国际期货、横华国际资产、横华国际证券、横华国际科技商贸、横华国
际金钱料理、横华国际成本、Nanhua Singapore、NANHUA SG、Nanhua Fund、HGNH
Capital 等其他境外子公司的业务发展也需要接续的资金干与，该部分资金缺口将由公
司自有资金及经营麇集给予补充。
放弃 2025 年 6 月 30 日，公司公募基金居品范围已达 215.27 亿元。跟着金钱料理
业务料理范围的进一步提高，公司需相应擢升净成本范围，以餍足净成本监管要求以及
银行、保障公司等金融机构对于公司的准入要求。
跟着《期货和养殖品法》的奏凯以及《期货公司监督料理办法》等干系行业法例的
进一步改良完善，期货公司业务经营范围将进一步扩大。依据《期货和养殖品法》，《期
货公司监督料理办法（征求意见稿）》限度拓缓期货公司业务范围，明确期货公司不错
从事期货保证金融资、期货自营业务，并作出和完善相应轨制安排。新增的期货保证金
融资、期货自营业务将有助于丰富期货公司业务收入开首，促进期货公司业务革命，改
变行业现在过于依赖经纪业务的局限，优化行业收入结构，鼓励期货行业深化供给侧结
构性编削，完了高质料发展。若改良后的《期货公司监督料理办法》稳重出台，公司将
积极筹备，在监管的携带下开展行业饱读舞的干系革命业务。干系革命业务开展所需资金，
将由公司自有资金及往日经营麇集给予补充。
综上，刊行东谈主本次召募资金范围及投向系字据期末货币资金使用规划、往日发展战
略及经营、公司经营麇集、资金需求及主要用途所作念出的决定，针对召募资金投向，公
司进行了充分的可行性分析论证以及成本金测算，并作念出了较为详备的安排，通过往日
公司经营麇集瞻望无法餍足业务需求，需要通过本次向不特定对象刊行可转债拟召募资
金为各项业务发展提供援手，不存在过度融资的情形。
（三）中介机构核查意见
保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师推广了以下核查措施：
（1）访谈刊行东谈主财务料理东谈主员，了解刊行东谈主期末货币资金的详备使用规划、往日
公司经营麇集情况及各项资金干与情况；
（2）核查了南华期货 2025 年 6 月末净成本报表，核实了刊行东谈主期末货币资金的投
向金额依据；
（3）查阅刊行东谈主论说期内的如期论说、上次召募资金使用情况论说、本次可转债
刊行召募资金使用可行性分析论说，了解刊行东谈主论说期内的业务发展情况、盈利情况、
往日发展计谋及经营、本次召募资金的使用规划以及可行性与必要性、公司分成情况，
分析本次召募资金范围的测算依据及过程，评价本次召募资金范围的合感性。
经核查，保荐机构、刊行东谈主讼师和讨教管帐师觉得：
刊行东谈主本次召募资金范围及投向系字据期末货币资金使用规划、往日发展计谋及规
划、公司经营麇集、资金需求及主要用途所作念出的决定，针对召募资金投向，公司进行
了充分的可行性分析论证以及成本金测算，并作念出了较为详备的安排，通过往日公司经
营麇集瞻望无法餍足业务需求，需要通过本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金为各
项业务发展提供援手，不存在过度融资的情形。
（本页无正文，为南华期货股份有限公司《对于南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可转债央求文献的第二轮审核问询函的回应》之盖印页）
南华期货股份有限公司
年 月 日
刊行东谈主董事长声明
本东谈主已谨慎阅读《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债央求文献的
第二轮审核问询函的回应》的全部内容，阐发回应论说不存在无理纪录、误导性述说或
要紧遗漏，并对上述文献的简直性、准确性、圆善性、实时性承担相应法律株连。
刊行东谈主董事长：
罗旭峰
南华期货股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为中信证券股份有限公司《对于南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可转债央求文献的第二轮审核问询函的回应》之签章页）
保荐代表东谈主：
华 东 廖秀文
中信证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长声明
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第二轮审核问询函的回应》的全部内容，了解论说波及问题的核查过程、本公司的内核
和风险贬抑历程，阐发本公司按照勤奋守法原则履行核查表率，问询意见回应论说不存
在无理纪录、误导性述说或者要紧遗漏，并对上述文献的简直性、准确性、圆善性、及
时性承担相应法律株连。
保荐机构法定代表东谈主、董事长：
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
