近日，素有“黄金空头”之称的花旗转向看涨黄金，将改日三个月的黄金价钱预测从3300好意思元/盎司上调至3500好意思元/盎司，并将预期交游区间从每盎司 3100至3500好意思元革新为3300至3600好意思元。

值得一提的是，本年6月份，花旗曾发布敷陈，展望黄金价钱在改日几个季度内将跌破每盎司3000好意思元，并预测到2026年，金价致使可能跌至每盎司2500至2700好意思元的水平。

在8月发布的敷陈中，花旗承认此前对黄金短期风险的评估被低估，尤其是关税政策和工作数据的恶化超出了预期，这迫使其革新策略。

受访东谈主士暗示，“黄金空头”花旗转向看涨黄金，璀璨着华尔街对黄金的剖析从“过期资产”转向“宏不雅对冲中枢用具”，反应了市集对“滞胀灰犀牛”的共鸣酿成。

空头转向看涨黄金

据花旗最新发布的敷陈，其转向看涨黄金的中枢依据是近期好意思国经济增长动能减弱与通胀长进恶化。多重身分交汇下，黄金手脚传统避险资产的眩惑力正权贵提高。

花旗暗示，好意思国经济增长和与关税有关的通胀担忧将在2025年下半年连续加重，加上好意思元走软，将鼓动金价适度走高，达到历史新高。

花旗还指出，2025年第二季度好意思国工作数据走弱，对好意思联储和好意思国统计数据的机构实在度担忧加重，以及与俄乌龙套有关的地缘政事风险上升。传统上被视为政事和经济不驯顺时刻避险资产的黄金，经常在低利率环境下走势强劲。

花旗筹画，自2022年年中以来，黄金总需求已增长逾三分之一，到2025年第二季度，金价高涨了近一倍。

同期，该行补充称，黄金需求强劲主要成绩于强劲的投资需求、谦敬的央行买入，以及尽管金价高涨，但珠宝需求依然保握强劲等身分的鼓动。

而在两个月前，花旗曾对大热的黄金资产“泼过冷水”。彼时，花旗分析敷陈称，展望黄金价钱在改日几个季度内将跌破每盎司3000好意思元。到2026年下半年，黄金价钱致使将回落至每盎司约2500至2700好意思元水平。花旗其时以为，投资需求减弱、各人经济增长长进改善以及好意思联储降息等身分王人可能导致黄金价钱下滑。

重构黄金订价逻辑

如今，素有“黄金空头”名称的花旗转向看涨黄金，这开释了若何的信号？

“花旗这次转向并非孤苦孤身一人事件，而是多重身分疏导的着力，其背后传递出黄金订价逻辑的重构。”中辉期货资管部司理王维芒向记者暗示。

王维芒分析称，一方面，经济数据恶化触发政策转向预期。好意思国7月非农工作仅增7.3万东谈主，且前两个月数据遭“腰斩式下修”（共计下修25.8万东谈主），休闲率升至4.1%，裸露劳能源市集裂痕。此数据公布后，市集对好意思联储9月降息概率的预期从40%飙升至84%，致使出现“9月降息50个基点+年末累计降息75个基点”的激进押注。花旗也指出，这与2024年9月好意思联储因工作疲软蹙迫降息50个基点的历史脚本高度相通。

另一方面，关税政策加重“滞胀”风险。特朗普政府对加拿大、巴西、印度、瑞士等加征高额关税，好意思邦交易代标明确暗示“关税不会在洽商中削减”，对欧盟的关税洽商悬而未决握续僵握。此举推升入口成本，酿成“高通胀+低增长”组合，黄金手脚抗滞胀资产的眩惑力激增。

与此同期，王维芒暗示，机构信任危险与避险需求也在升级。特朗普奉命劳工部统计负责东谈主、烦躁好意思联储独处性的行径，削弱了市集对好意思国经济数据及政策实在度的信任。疏导俄乌龙套等地缘风险，黄金的“终极避险”属性已被再行订价。

“总的来看，花旗转向看涨黄金，璀璨着华尔街对黄金的剖析从‘过期资产’转向‘宏不雅对冲中枢用具’，反应了市集对‘滞胀灰犀牛’的共鸣酿成。”王维芒说谈。

对于金价走势，排排网资产蓄意副总监刘有华以为，后市金价有望连续高涨。

在刘有华看来，一方面，好意思国工作市集疲态深刻，强化了市集对好意思联储降息的预期。利率下即将权贵裁汰黄金的握有成本，提高其资产树立眩惑力。另一方面，特朗普关税政策激发的交易摩擦握续升级，加沙地区寝兵洽商碎裂等地缘政事风险加重，握续刺激避险买盘。此外，在各人去好意思元化进度中，黄金手脚非信用货币的避险属性和价值收藏功能日益突显，正成为列国央行外汇储备多元化的计策弃取。

警惕黄金投资风险

本年以来，黄金依旧是“最厚爱”的资产之一。数据炫耀，适度8月5日，伦敦金现已累计涨超50%。

从需求端来看，尽管金价高企，投资者仍在积极树立黄金。天下黄金协会（WGC）发布的2025年第二季度敷陈炫耀，在高金价环境下，2025年二季度各人黄金需求总量（包含场酬酢易）达1249吨，同比增长3%。其中，黄金ETF（交游型灵通式指数基金）投资一经推高黄金总需求的关节驱能源，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的小数流出酿成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年各人黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年记载。

各人黄金需求量握续上升的配景下，黄金投资需注重哪些风险？该握有若何的投资策略？

黑崎成本首席计策官陈兴文分析以为，投资者需主要需注重三方面风险。一是价钱波动风险，受好意思元走势、地缘政事等短期身分影响，黄金价钱会有转化。二是流动性风险，固然黄金市集总体流动性较好，但在顶点市集情况下，可能会出现短期流动性不足。三是市集脸色风险，投资者脸色的过度乐不雅或悲不雅可能导致黄金价钱偏离其基本面价值。

在各人黄金需求握续上升的配景下，王维芒以为需警惕四大投资黄金的风险。一是政策反复，若好意思联储降息不足预期或好意思国财政刺激超量将触发好意思元反弹。二是本事性超买，握仓拥堵度达历史高位易激发踩踏回撤。三是替代资产分流，如比特币等加密资产崛起，可能削弱避险资金流入。四是地缘溢价消退，若交易龙套或关税风险放松，黄金避险溢价可能快速回吐。

投资策略方面，王维芒提议遴荐“回调分步建仓+多元组合”策略开云「中国」Kaiyun官网登录入口，若金价回落至整数关隘分批买入，幸免追高，一谈黄金树立资金占一谈资产比重箝制在20%以内，其中80%仓位树立什物黄金或黄金ETF得到安详性，20%可树立期货等品种。长期仓位还需锚定央行购金及通胀数据，并握有至政策转向信号明确。