放眼世界，百年未有之大变局加速演进，不笃定不透露性身分抓续增加。特朗普关税令激勉寰球金融市集巨震，国际场面变乱交汇，寰球债务范围创历史新高，供应链、产业链迎来要紧挑战，逆寰球化想潮不断昂首，地缘冲突延宕升级；与此同期，以东说念主工智能为代表的新一轮科技翻新与产业变革生机勃勃，寰球创新邦畿加速重构。在此布景下，强大投资者何如破浪前行，掘金改日？

4月16日，恰恰第二届客户劳动季期间，行将迈入14周年的恒友汇加速国际化战术布局，恢弘启动“探寻新加坡金钱科罚之说念”4天3晚研学之旅，并特邀中国银行首席商议员宗良博士寰球首发《2025上半年宏不雅经济瞻望及寰球资产树立策略引导》(简称：《寰球引导》)，旨在放眼寰球，智鉴改日，匡助强大投资者与时俱进升级资产树立策略，探寻价值投资新机遇，竣事资产保值与升值。

    

恒友汇《2025上半年宏不雅经济瞻望及寰球资产树立策略引导》于新加坡发布

行动恒友汇自2018年以来链接发布的第14部引导，本次选址新加坡，记号着恒友汇投研体系从原土走向国际化，充分彰显了其立足亚洲、辐射寰球的战术视线，联袂强大投资者共赴资产树立新时间，探索寰球机遇的信心与决心。

    

中国银行首席商议员宗良博士与恒友汇代表合影

《寰球引导》系统追溯了2024年国外市集以及中国市集的多领域阐扬，并对寰球主要经济体2025年上半年宏不雅经济、财政政策与货币政策、成本市集进行瞻望，同期要点分析了2025年上半年投资机遇以及投资风险。就资产树立而言，《寰球引导》指出，寰球经济增长濒临的不笃定性身分增加，境内权利资产的预期酬报或将好于境外市集，稳估值答理家具照旧较优聘请。A股简略率漂泊进取，结构性行情依然是改日主要演绎方式。私募股权投资方面，可通过N.E.X.T矩阵策略，聚焦基础科学、运用科学和前沿科学的交叉点，捕捉科技创新领域的“下一个指数级增长契机”。

国际大势：寰球政经形状抓续漂泊 不笃定成新常态

跟着“特朗普2.0”时间讲求运行，其记号性的“好意思国优先”政策再度升级，贸易保护目标、地缘博弈与金融波动风险交汇，寰球政事经济形状迎来新一轮漂泊，国际社会对改日的不笃定性抓续升温。

《寰球引导》示意，瞻望2025年上半年，寰球经济增长濒临的不笃定性身分增加，国际货币基金组织(IMF)预测2025年寰球经济增长3.3%傍边。寰球通胀回落速率趋缓，部分经济体濒临通胀反弹风险。保护目标和关税博弈成为寰球贸易增长的最大风险，新一轮寰球主要经济体关税政策博弈将加速演进并外溢至寰球，寰球贸易的不笃定性风险将加速积存。

具体到不同经济体，2025年上半年，特朗普简略率实行“高关税、低监管、低税率、精简政府机构、罢了侨民”的政策组合。概括看，好意思国经济增速简略率不时下行，高关税偏激引致的贸易袭击措施和通胀记忆压力将严重伤害好意思国经济。权衡2025年好意思国经济增速将降至2.3%傍边，较2024年下跌约0.5个百分点，通胀率可能攀升至2.5%傍边。

欧元区经济增速有望培育，贸易增长濒临不笃定性。权衡2025年欧元区践诺GDP增速1.3%，较2024年高涨0.5%；并吞CPI增速2.1%，较2024年下跌0.3%。《寰球引导》指出，欧元区制造业抓续疲软影响商品贸易出口，磨叽净出口对经济的赈济作用。

日本经济阐扬濒临复杂挑战。权衡2025年日本经济增速在1.1%傍边，CPI增速在2.3%傍边。新兴经济体将不时保抓谨慎增长。《寰球引导》指出，尽管濒临特朗普政策的不笃定性、贸易病笃和保护目标加重等挑战。新兴市集如印度和东南亚国度将不时谨慎增长，东说念主工智能、绿色能源和生物时期等新兴行业将蛊卦投资并刺激坐蓐率增长。IMF权衡2025年亚洲新兴经济体的GDP增速将达到4.7%。

反不雅中国经济举座透露，表里部政策影响下呈内升外降趋势，权衡全年GDP增长5%傍边。《寰球引导》知道，从里面看，一揽子稳经济政策的践诺以及改日增量政策进一步加力的空间，将成为推动内需回升、风险化解、信心复原的紧迫力量。从外部看，特朗普上台后对华关税政策调遣或将对中国出口变成影响。

“出口高涨旅途中扰开赴分增加，对经济增长的赈济作用濒临压力。但从恒久看，中国经济有望保抓复原态势，为东说念主民币资产提供基本面赈济。”宗良博士现场解读《寰球引导》并分析指出，增长能源主要有三大赈济：一是，消耗在政策支抓下有望竣事渐进式复原。二是，制造业与基建投资双轮驱动，对经济增长的孝敬提高。三大投资有望由2024年的“一快两慢”升沉为“两快一慢”，由制造业投资单轮驱动升沉为制造业和基建投资双轮驱动。三是工业稳中有进，新动能抵补作用不断增强。跟着新一轮战术性新兴产业加速布局，新的经济主导产业和赈济产业有望加速出身。

谈及近期备受瞩指标贸易战，宗良博士示意，特朗普主要政策见地将对寰球经济金融产生要紧影响，“平等关税”冲击寰球，反制措施可能激勉新一轮“贸易战”。同期，“平等关税”平直冲击中国对好意思出口，重要行业濒临高关税，钢铝、汽车企业磋议压力抬升。“2024年，中国出口对好意思依赖度为14.7%，轻工家具、动植物油脂、木及木成品出口对好意思依赖度更高。加征145%关税将使我国具备相对价钱上风的商品占对好意思出口总数的比例由68.6%降至3.6%，机电、塑料及橡胶、贱金属及成品的相对价钱上风被显耀磨叽。广东、浙江、江苏、上海、山东等对好意思出口体量较大，山西、河南、四川、福建、西藏等对好意思出口依赖度高于宇宙平均水平，将濒临更大冲击。”

货币政策亦然寰球社会各界眷注的焦点，其动向平直牵动金融市集、企业投资等。瞻望2025年上半年，好意思联储降息法度濒临不笃定性。特朗普上台后好意思国濒临再通胀风险。好意思联储或将沟通减速降息法度。权衡2025年好意思联储降息节律将愈加严慎，联邦基金利率将缓缓回落至3.75%-4%傍边。中国货币政策有望从2024年的“谨慎”转为“限度宽松”。权衡2025年央行将选定更丰富的货币政策器具，下调7天逆回购操作利率30-50个基点，带动广谱利率下行，向市集注入流动性，促进消耗、投资需求增长，推动物价合理回升。

资产走势：“冰火两重天” 结构性行情照旧干线

2025年上半年，寰球经济抓续和善复原，好意思联储降息抓续鞭策，中好意思货币政策宽松共振可期。在此逻辑下，寰球流动性边缘改善或将使权利市集受益，其中新兴市集受益或更多。

具体到大类资产，分化光显。特朗普“平等关税”政策落地以来好意思债市集波动率大幅提高，改日需警惕政策反复性与寰球宏不雅风险的访佛冲击。反不雅中债，收益率下行空间或将收窄。国内宏不雅基本面在财政发力赈济下有望企稳，在限度宽松的货币政策基调下跌准降息仍有空间，资金面有望从合理充裕转向充裕，债市利率核心简略率不时下行。

大量商品方面，要点眷注结构性契机。黄金为王，铜看长线，原油隐秘。2025年以来，国际金价沿途高唱大进，后续阐扬备受期待。《寰球引导》分析指出，黄金避险功能和货币对冲长线逻辑不时演绎。好意思联储降息、地缘风险、央行购金照旧赈济黄金价钱防守高位调遣的主要身分。天然寰球央行总体黄金需求孤高点有所回落，但仍保抓积极增长态势，将对黄金价钱高位盘整形成赈济。建议投资者恒久抓有，若价钱回调可得当增配，但需警惕降息节律延长带来的短期波动。

外汇市集方面，好意思元延续强势，漂泊加大；东说念主民币波动加重，贬值压力有所增大。不错好意思元为主，东说念主民币纯真对冲。宗良博士指出，特朗普2.0时期的主要政策见地可能导致东说念主民币汇率阶段性承压，但中国经济基本面举座透露，汇率调控器具富饶，大幅单边贬值概率不大。

在寰球金融市集抓续波动的布景下，中好意思股市阐扬各别。2025上半年，中国股市有望漂泊上行。好意思国股市则受多重身分影响呈现复杂走势，投资者需汇注宏不雅经济、政策动向及市集厚谊纯真应酬。《寰球引导》分析称，中好意思货币政策有望迎来宽松共振，市集流动性较为充裕。从国际比拟来看，A股估值处于寰球凹地，访佛财政发力，树立性价比培育。受制于好意思联储政策预期与地缘风险等身分，好意思股漂泊加重，特别是前期举座估值水平偏高，可能截至恒久增漫空间。建议短期严慎不雅望，中恒久要点眷注科技龙头(AI、云筹划)等。

要而论之，举座树立建议以“权利(中国A股为主，好意思股限度参与)〉黄金〉债券”为优先级标的，同期需密切眷注三大重要变量——好意思联储降息节律与特朗普政策对好意思债和好意思元的扰动、中国财政发力绝交对A股上行空间的考据，以及地缘冲突对黄金和原油的短期冲击。

若寰球经济超预期复苏，可向权利(尤其是顺周期板块)和大量商品(铜)歪斜树立；若风险事件(如地缘冲突升级、好意思联储降息暂停)激勉市集波动，则需强化黄金、好意思元等避险资产的阻扰属性。“资产树立动态调遣的核心在于均衡中恒久趋势与短期不笃定性，幸免单一资产过度齐集风险。”宗良博士强调。

N.E.X.T矩阵：以变应变 动态捕捉下一个指数级增长契机

寰球经济冷热不均，成本市集风浪幻化，寰球政事经济形状以及产业链供应链在市集与政府协力下加速重构，新步骤呼之欲出。行动成本树立的紧迫载体，私募股权市集也展现出超预期的韧性。强大投资者应当何如布局？

“在面前高速迭代的投资环境中，传统依赖单一或多个赛说念模式的投资逻辑正濒临严峻挑战。”宗良博士示意，科技创新加速、时期迭代速率远超赛说念盘算周期，与此同期，传统产业的鸿沟正日益迷糊，并通过跨领域交融催生出复合型赛说念。更紧迫的是，赛说念模式无法动态反当令期渗入、产业交融和政策驱动等多变量环境。为此，《寰球引导》初度提议以N.E.X.T矩阵重构投资框架。

所谓N.E.X.T矩阵，即新基础(Necessary)、新增长 (Evolutionary)、 新友融(Xover)、新变革(Transformative)。新基础(Necessary)是指投资基础科学层，布局改日10年的时期突破。《寰球引导》指出，基础商议是统共时期创新的起源，尽管酬报周期较长，但其恒久价值不成暴戾。提前布局有助于霸占改日时期高地，代表领域包括人命科学(如基因裁剪时期)新材料(如石墨烯、先进半导体材料)等。

新增长(Evolutionary)主如果指聚焦运用科学层，推动时期从实验室到市集的逾越。时期熟练度模子(TRL)标明，其时期插足中期发展阶段时，交易化远景渐渐活泼，风险相对可控。强大投资者可前瞻布局东说念主工智能(如大模子在垂直行业的落地运用)新能源(如固态电板、氢能时期)交易航天(如低成本卫星放射劳动)等具备范围化后劲的运用场景。

新友融(Xover)即眷注前沿科学层的跨领域交融，创造全新市集契机。《寰球引导》知道，不同领域的时期访佛会产生协同效应，跨学科创新将成为改日科技突破紧迫起原。不错要点眷注那些能够冲破传统行业鸿沟的新兴领域，举例：创新医疗(如AI缓助药物研发、费力手术机器东说念主)智能制造(如工业4.0中的数字孪生时期)等。

新变革(Transformative)则眷注时期对社会结构和经济形状的久了影响。“东说念主口老龄化、城市化进度等社会变革将极地面重塑市集需求，进而带动关联领域的快速发展。投资能引颈社会转型的神色，有望取得恒久收益。”在宗良博士看来，以精通养老、个性化健康科罚为代表的银发经济，以国潮文化、可抓续前锋为代表的新消耗将是改日很永劫刻的布局要点。

“N.E.X.T矩阵，不仅是投资逻辑的优化，更是对复杂市集环境的主动稳妥和恒久布局。这一升级将为股权投资决议提供更明晰的框架和更广阔的视线。”宗良博士强调说念，2025年是“十四五”盘算的收官之年，亦然“十五五”盘算谋篇布局的重要节点。N.E.X.T矩阵通过纵横交叠精确定位的方式，将最大程度捕捉新基础、新增长、新友融、新变革的时期发展趋势，在改日的科技海潮中取得“下一个指数级增长契机”。

察势者智，驭势者赢。市集环境越是纷纭复杂，越需要记忆内容——以深度商议抵抗市集波动，以战术定力穿越牛熊周期。恒友汇于新加坡发布的第14份《寰球引导》，恰是这一理念的实践：通过专科分析解脱短期不睬智厚谊，通过机敏洞悉探寻笃定性机遇，通过精通洞见引颈财智改日。瞻望改日，恒友汇将不时秉抓专科制胜、精通引颈的投研理念，坚抓“风险适配”“恒久目标”原则，联袂强大投资者在不笃定性中构筑韧性开云「中国」Kaiyun官网登录入口，于变局中首创新局，共赴寰球资产树立新时间！